第四章上课用金融市场剖析.ppt

第一节 金融市场概述 有广义和狭义之分： 广义的金融市场是指能够从事资金集中与分配的一切场所。其中包括银行对资金的集中与贷放；它包括了银行信用与狭义的金融市场两个部分； 狭义的金融市场是指通过金融工具的买卖而实现资金的集中与配置的场所，它不包括银行通过存款和放款所形成的那部分交易。 二　金融市场的特征 三、金融市场的构成要素 1、交易对象 金融市场的交易对象是货币资金。 与商品交易的最大区别在于商品交易表现为所有权与使用权的同时转移，而金融交易大多是不改变所有权的货币资金使用权的转移。 2、交易主体 金融市场的参与者： 资金的供应者、需求者、中介者和管理者。 具体讲，又可以分为企业、金融机构、政府和个人。 思考：参与目的是什么呢？ 3、交易工具 以书面形式发行和流通的、借以保证债权债务双方权利和责任的信用凭证，称为信用工具或金融工具。 主要包括：票据（汇票、本票、支票）、可转让定期存单、债券、国库券、基金、证券及各种衍生金融工具等。 4、交易价格 交易对象的价格就是货币资金的价格。 在借贷市场上，借贷资金的价格就是借贷利率。 四、金融市场的分类 四、金融市场的分类 四、金融市场的分类 含义： 期货交易是指在特定的交易所买卖未来某一特定时期交收特定规格等级现货商品（包括金融商品）的标准化合约，它是相对现货交易而言的。 期货交易与现货交易的区别： 1.交易对象不同； 2.交易目的不同 3.交易场所不同 4.交易主体不同 5.交易方式不同 6.价格形成机制不同 7.交易商品范围不同 8.保障制度不同 举例说明： 商品期货 （一 ）票据市场 1.票据承兑市场 汇票到期前，汇票付款人或指定银行确认票据证明事项，在票据上做出承诺付款的文字记载、签章的一种手续。 包括商业承兑和银行承兑两种。 银行承兑汇票市场 银行承兑汇票市场是专门交易银行承兑汇票的市场。与商业票据不同的是，票据经过银行承兑，有相对小的信用风险，是一种信用等级较高的票据。 一些国家，如美国规定银行出售银行承兑汇票的收入无须缴纳存款准备金，这鼓励了大量银行及其它金融机构进行银行承兑汇票的买卖。 例题： 一张面值为100000元的银行承兑汇票，离到期还有90天，贴现率为4.32%，其交易价格为多少？（1年按360天计算） 面额*（1-贴现率*贴现天数/360） 100000*（1-4.32%*90/360）=98920 若投资者持有30天后卖出，此时票据市场贴现率下降只4.2%，则该银行承兑汇票价格上升到多少？ 100000*（1-4.2%*60/360）=99300 贴现率的变化使投资者的收益率也发生变化，银行承兑汇票的投资收益率为： 原贴现率+卖出汇票时未到期天数*买入卖出贴现率差/持有天数 在本例中，投资收益率为： 4.32%+60*（4.32%-4.2%）/30=4.56% 2.票据贴现市场（贴现例题见教材92页） 票据贴现市场是指银行、贴现公司等金融机构以贴现方式买进未到期票据，对持票人提供短期资金的市场。 在票据贴现市场上，可贴现的票据有商业本票、商业汇票、商业承兑汇票、政府债券、金融债券等。 票据贴现是票据市场的一种最常见的交易行为。通过票据贴现，持票人将未到期票据以低于票面金额的价格售出，取得货币资金。在贴现过程中，购买未到期票据的投资人称为贴现人，由于贴现人多为银行，故简称贴现行。 票据贴现相当于贴现行对未到期票据持有人提供的短期借贷 贴现利息=票据面额*贴现率*贴现天数/360 3.本票市场 是一种允诺支付的票据，虽发源于商品交易，但现代商业本票大多已和商品交易脱离关系，而成为出票人融资、筹资的手段。 (二)银行同业拆借市场 各类金融机构之间短期、临时性相互借用资金所形成的短期借贷场所。 其主要表现为银行同业之间买卖在中央银行存款账户上的准备金额，用以调剂准备金头寸的余缺。 同业拆借市场的参与者有三类： 资金需求者、资金供给者、市场中介人。 期限一般很短。 大多在1到5天之间 最短也有半天，也有1个月、2个月、1季、半年、9个月，最长不超过一年。 利率一般低于中央银行再贴现率而高于存款成本。 （三）大额可转让定期存单市场 买卖已发行大额可转让定期存单而形成的市场，通常通过柜台交易方式进行。 （四）国库券市场 国库券是财政部为应付国库季节性需要而发行的短期债券，是货币市场上重要的融资工具。 在国库券流通市场上，参与者有商业银行、中央银行、证券交易商、企业和个人投资者。 （五）回购市场 回购协议（repurchase agreement）指交易者融通资金时按照交易双方的协议卖方将一定数额的证券临时性地出售给买方，并承诺在以后某一时间将该证券如数购回。 其中买回价格可以大于出售价也可以等于出售价。 期限很短，一般是隔夜或7天。 实质上是一