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第一节 什么是投资 一、日常生活中的投资 居民家庭存款，购买债券或股票，购买房子； 工业企业修建厂房和购买流水线； 农民购买农业工具或农业机械，修筑水渠； 政府修建交通道路，铺设供排水、供电和通讯网线。 二、投资的定义 1、投资是目前价值的牺牲； 2、投资是资产现在使用权的转让； 3、投资是收入向资产的转换； 4、投资是资本的形成； 5、投资是资本品的价值； 6、投资是股票和债券的购买； 7、投资是一种谋取收益和社会效益的经济活动； 8、投资是获取价值增值手段的活动； 9、投资是指用于购买实物资本品和金融资本品的资金； 10、投资是资本或资金的投放或垫支。 本课程对投资的定义： 投资是指经济主体预先垫付一定量的货币或实物以获取未来的预期收益的经济行为。 三、投资的五个基本要点 （一）投资总是一定主体的经济行为 1、投资主体的内涵 拥有一定数量的资金 拥有对资金的支配权 享受投资收益 承担投资可能发生的损失 2、投资主体的类型 个人：目标简单、规模小、盲目性、借助投资中介； 企业：实业投资、目的多元化、稳定性强、资金多元化； 金融机构：投资基金、证券公司等，投资大、专业化高、手段多样； 政府：规模大、形式多样、目的多元化； 其他非盈利组织：学校、福利基金会等。 3、投资所有权与经营权分离 企业所有权与经营权的分离 在证券市场上，居民投资者并不一定要直接向发行债券和股票的企业购买债券和股票，而可以委托证券公司代理购买； 居民投资者还可以投资于投资基金，由投资基金公司代理买卖实业公司的债券和股票。 4、所有权与经营权分离引发的问题 委托代理 信息不对称 道德风险 （二）投资的目的是为了获取效益 投资主体总是始于一定的目的，投资目的也就是投资的动机 宏观经济效益和微观经济效益 直接效益和最终效益 投资者的财务效益和社会效益 联想并购 IBM PCD 2004年12月8日，联想集团有限公司(联想集团)和IBM签署协议，将收购IBM个人电脑事业部(PCD) 。 所收购的资产包括IBM所有笔记本、台式电脑业务及相关业务，包括客户、分销、经销和直销渠道；“Think”品牌及相关专利、IBM深圳合资公司(不包括其X系列生产线)；以及位于大和(日本)和罗利(美国北卡罗来纳州)研发中心； 交易总额为12.5亿美元。联想将向IBM支付6.5亿美元现金，以及价值6亿美元的联想集团普通股，锁定期为期三年。 IBM将持有联想集团约18.9%的股份，联想集团和IBM将在全球PC销售、服务和客户融资领域结成长期战略联盟。 并购时，联想的现金储备仅约4亿美元，为避免出现资金风险，联想主要通过借款解决资金的问题。 联想集团与三家私募股权投资公司得克萨斯太平洋集团、泛大西洋集团及美国新桥投资集团达成协议，三者向联想集团提供3.5亿美元的战略投资，其中约1.5亿美元将用做收购资金，余下约2亿美元用做日常运营，这三家投资者将最终共拥有约12.4%的股权。 同时联想吸纳了16家银行提供的五年期6亿美元的银行贷款。 联想并购的交易具体内容 （三）投资风险性 投资所可能获取的效益是未来时期的预期效益，而且是不确定的。 1、投资风险与投资约束 获得预期效益，使投资者具有内在的动力。 要承担一定的风险，又使投资者受到内在的约束。 如果轻易可获得收益，而无任何风险，投资者就会有一种永无止境的投资扩张冲动；相反，如果风险是确定的，而无获利的可能性，投资者就会停止投资。 只有在风险和效益相统一的条件下，投资行为才能得到有效调节。 2、投资风险与投资报酬的关系 美国1926年至1993年 国库券的报酬率在每年14.7%(1981)到-0.02%(1938)之间变化,平均收益率为3.74%。 长期政府债券的报酬率在每年40.36%(1982)到-6.09(1958)之间变化，平均收益率为5.36%。 公司债券的报酬率在每年43.76%(1982年)到-8.09%(1969年)之间变化，平均报酬率为5.90％。 普通股票的报酬率在53.99%(1933年)到-43.34％(1931年)之间变化，平均报酬率为12.34％。 （四）投资必须花费现期一定收入 投资资金来源： 1、投资者自己的收入 2、通过各种途径来借钱 要投资，就要放弃或者说要牺牲一定量的消费，对个人来说如此，对整个社会来说也是如此。 （五）投资所形成的资本有多种形态 实物资本(real asset) 金融资本(financial asset) 两类资本具有不同的性质 实物资本的产业投资形成生产能力，创造收入。 金融资本是收入或财富在投资者之间的配置，对社会经济的生产能力只能起间接的作用。 实物资本和金融资本都可以成为投资者投资的对象，但它们的安全性、获利性及流动性不尽相同。 投资者要根据个人对风险的承担能力及其对获利性和流动性