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第四章 反并购 毒丸计划 降落伞计划 焦土战术 白衣骑士 帕克曼防御 董事轮换制 绝对多数条款 发行限制表决权股票 股份回购 甩掉包袱  1、毒丸(Poison Pill)计划 是一种提高并购企业并购成本，造成目标企业的并购吸引力急速降低的反收购措施。 三个目标： 稀释袭击者手中的股份 增加并购者的并购成本 目标企业的自我伤害 实践中主要有三种毒丸措施： （1）负债毒丸计划 （2）优先购股权毒丸计划 （3）人员毒丸计划。 （1）负债毒丸计划 负债毒丸计划是指，目标企业在并购威胁下大量增加自身负债，降低企业被并购的吸引力。 负债毒丸计划主要通过企业在发行债券或借贷时订立的“毒药条款” 来实现。依据该条款，在企业遭到并购时，债权人有权要求提前赎回债券、清偿借贷或将债券转换成股票。 负债毒丸计划主要表现在两方面： 1）债权人依“毒药条款”立即要求兑付债券或偿还贷款，可耗竭企业现金，造成财务困难，令并购者在接收目标企业后立即面临巨额现金支出，直至拖累并购者自身； 2）可转换债持有人依“毒药条款”将债券换成股票，从而稀释并购者的持股比例，加大并购资金量和并购成本。 （2）优先股毒丸计划 称为“股权摊薄反收购措施 ” 一旦未经认可的一方收购了目标公司一大笔股份（一般是10%至20%的股份）时，毒丸计划就会启动，导致新股充斥市场。一旦毒丸计划被触发，其他所有的股东都有机会以低价买