第四章资本预算新ppt.pptVIP

4.3.3 项目敏感性分析 敏感性分析指的是，当其他因素不变，而一个因素发生变化时对结果造成的影响程度。公司可以根据各有关因素的敏感程度，在情况发生变化时，及时采取相应策略，保证预期收益的实现。 例. 某项目原始投资60万元，使用期限5年，直线法折旧，无残值。预计该项目从第一年末起每年可实现销售量5000件，单价100元，单位变动成本60元，公司预期收益率10%，所得税税率33%。 NPV={[（100-60）X5000-600000/5]X （1- 33%）+600000/5}X（P/A，10%，5）-600000 =58083 1.NPV对销售量的敏感程度。 假定销售量增长20%，其他因素不变，，则： 年净现金流量=[（100-60）×5000×（1+20%）-120000]×（1-33%）+120000 =200400 NPV=200400×（P/A，10%，5）-6000000=159676 净现值变动率=（159676-58083）÷58083×100%=174.91% 敏感系数的计算公式为： 敏感系数=目标值变动百分比÷参量值变动百分比 销售量的敏感系数=174.91%÷20%=8.7455 这意味着，净现值将以8.7455倍于销售量变动的幅度变动。 同理，计算可得： 2. NPV对固定成本的敏感程度。