第二章 资产负债表综述.ppt

第二章 资产负债表分析 第一节 资产负债表介绍 资产负债表反映的是公司在某一个特定时点，通常是某日（如年末、半年末、季度末、月末等）的全部资产、负债和所有者权益的状况，从而反映公司的投资的资产价值情况（资产方）和投资回报的索取权价值（负债和所有者权益方）。 由于“资产=负债+所有者权益”，所以资产负债表的基本目标实际上是报告股东某时点在公司的净投资的帐面价值或会计价值。 由于资产负债表上的股东权益是帐面价值，其一般与市场价值有差距。这种差距是因为投资者根据企业未来发展预期的判断所引起的。 通过分析资产负债表，我们可以了解： 企业的资金来自哪里？去往何处？ 企业的财务实力怎样？ 企业的资本结构怎样？对企业适合吗？ 企业的资产结构如何？ 企业的资产质量好吗？ 企业的偿债能力怎样？ 企业的营运能力强吗？ 1.资产 流动资产、长期投资、固定资产、无形资产及其他资产、递延税款借项 2.负债 流动负债、长期负债、递延税款贷项 3 .所有者权益 实收资本、资本公积、盈余公积、未分配利润 第二节 资产的价值决定因素 资产的价值：一项资产能够给其拥有者创造的现金流的净现值。 练习：企业有一项资产，预计该资产在未来10年内每年为企业带来现金流入20000元，折现率为6%，试求该资产的内在价值。 资产的价值由未来现金流（CF）及风险水平（r）决定。 因此，对资产价值的评估的核心是对未来现金流的预测及对企业风险水平的评估。 思考：资产的内在价值和账面价值有什么区别？各有什么优缺点？ 第三节 会计的稳健性原则与资产的定义 稳健性原则：确认好消息的可靠性标准要高于确认坏消息的可靠性标准。 资产市价上涨→不增加资产的账面价值→账面利润不变； 资产市价下跌→减少资产的账面价值→账面利润下降； 稳健性原则的后果： 导致企业提早确认费用、成本、资产减值；推迟确认收入、利得、资产升值。 资产被系统性地低估。 第四节 资产项目的价值低估与隐形资产 资产被低估的原因： 资产不符合资产定义； 历史成本原则和稳健性原则造成。 价值评估的目标是发掘出企业所有经济资源的所有内在价值。 低估资产：虽然在资产负债表上，但账面价值被低估的资产； 隐形资产：没有在资产负债表上反映的经济资源。 例：A公司存货的账面价值为1000万元， （1）这批存货的市价下跌10%； 账务处理： 提取100万元的存货跌价准备，冲减存货的账面价值，此时，存货的账面价值变为900万元。 同时，冲减当期利润100万元，使得当期利润减少100万元。 （2）这批存货的市价下跌10%； 账务处理： 提取100万元的“存货跌价准备”，冲减存货的账面价值，此时，存货的账面价值变为900万元。 同时，冲减当期利润100万元，使得当期利润减少100万元。 这批存货的市价上涨10%； 账务处理？ 思考：比较电子产品行业和房地产行业，哪个行业的存货更容易被低估？ 思考：北京新建地铁对沿线房地产公司的资产负债表有什么影响？ 例子： 在印度尼西亚，前总统苏哈托的子女和亲属拥有众多的上市公司，当苏哈托的健康状况变差时，这些上市公司的股价大幅度下跌；而当苏哈托的健康状况变好时，这些公司的股价又大幅度上升。 这些公司与苏哈托的关系实质上是一项隐性资产。 因此，资产负债表遗漏了一些创造价值的经济资源，包括低估资产和隐性资产。能否发掘出这些资产，评估它们对企业未来盈利预测的影响，将直接影响价值评估的精确度。 第五节 负债项目的价值评估与隐性负债 负债具有多重功能： 是企业重要的融资来源； 具有税盾和杠杆作用； 需要偿还本息，是资产的抵减项。 例： 因为确认标准的问题，很多隐性负债未能进入报表，造成对负债的低估。 例如：环境成本、未决诉讼、担保等。 青海贤成实业股份有限公司（600381）2006年年报披露诉讼事件 第六节 同比分析方法 主要作用： 分析资产结构、负债结构、资本结构等。 方法： 资产负债表某一个（几个）项目占总额的比重。 例如： 流动资产/总资产 长期资产/总资产 负债/总资产 流动负债/总负债 …… 市倍率(市净率）：MB或P/B MB=总市值/股东权益账面价值 或 MB=每股价格/每股净资产账面价值 含义：每一元的净资产值多少钱 MB普遍大于1，因为： 企业的资产普遍被低估； 账面价值是向后看的，市场价值是向前看的； 市场的错误定价。 MB过高，股价被高估，未来的投资回报差； MB过低，股价被低估，未来的投资回报好。 实务界认为MB大于3就代表股票被高估 思考：MB在不同行业间是否存在显著差异？ 第七节 偿债能力分析 短期偿债能力 长期偿债能力 （一）短期偿债能力 1．指标计算 其中，“现金”为资产负债表中的“货币资金”