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财务报表分析 ——东方公司财务分析案例 第三小组成员(03P)： 刘郭洪李孙陈明马孙树东方公司主要财务数据 存货占流动资产的比率趋势图 流动比率速动比率变化趋势图 资产负债率、资产报酬率、销售净利率变动趋势图 东方公司在此案例中可能发生的各类经济活动 1、采购存货 2、赊销存货 3、现款销售存货 4、短期债务融资 5、长期债务融资 6、进行短期投资 7、其他应收款变化 8、应收账款政策调整 9、其他经济活动 上述经济活动的任意一个或若干个的组合都可能对公司的各项财务指标走势产生影响 1.该企业生产经营有什么特点？ 流动比率＝流动资产/流动负债 速动比率＝（流动资产－存货）/流动负债＝流动比率－存货/流动负债 存货/流动负债＝流动比率－速动比率 ＝ 存货/流动资产＝1－速动比率/流动比率 1.该企业生产经营有什么特点？ 不同时间段存货占流动资产比例不同 生产经营具有明显的季节性 夏季是销售旺季，冬季是销售淡季 2.流动比率与速动比率的变动趋势为什么会产生差异？怎样消除这种差异？ 1－3月份流动比率和速动比率变化趋势相 同而同时资产负债率也在上升 说明公司可能主要通过长期债务融资来增 加资金供应量 存货占流动资产的比率趋势图 流动比率速动比率变化趋势图 资产负债率、资产报酬率、销售净利率变动趋势图 2.流动比率与速动比率的变动趋势为什么会产生差异？怎样消除这种差异？ 4－7月份变化趋势相反 公司将一部分存货销售回笼的资金归还部分长期 债务，流动比下降 销售旺季存货数量的大幅走低使得速动资产相 对增加，超过债务的增长幅度所以速动比上升 7月份存货占流动资产的比率达到最低点可印证 这一点 2.流动比率与速动比率的变动趋势为什么会产生差异？怎样消除这种差异？ 7－12月份变化趋势相反 销售旺季逐渐过去，存货数量增加，资金回笼减少，难 以再从销售收入抽出资金归还长期债务，流动资产数量 开始增加流动比上升 存货的大幅增加使得速动资产相对减少，速动比下降 7月-12月，存货占流动资产的比率从0.4到超过0.6， 增幅超过50%，而资产负债率的增幅仅从42%到52%， 增幅不超过25% 存货数量的多少很大程度上导致了流动比与速动比的变 化趋势差异 2.流动比率与速动比率的变动趋势为什么会产生差异？怎样消除这种差异？ 差异的消除主要应该通过公司的存货管理 与赊销政策相互配合来实现，在公司存货 数量增加的时候适当放宽赊销政策，而在 公司存货数量减少的时候则适当从严进行 应收账款管理，使得流动资产和速动资产 尽量保持同方向变化就可消除此种差异 3.资产负债率的变动说明了什么问题？3月份资产负债率最高能说明什么问题？ 公司资产负债率的变动说明了公司销售的 周期性使得公司对于银行借款和商业信用 的依赖性也呈现出周期性的变化，在销售 旺季资金回笼较好，对借款以及商业信用 的依赖性降低，而淡季则有明显增长。三 月份负债率最高说明，经过几个月的销售 淡季，公司的资金压力达到了顶点 存货占流动资产的比率趋势图 流动比率速动比率变化趋势图 资产负债率、资产报酬率、销售净利率变动趋势图 4.资产报酬率与销售净利率的变动程度为什么不一致？ 主要原因在于公司的销售情况存在明显的 季节性变动，在夏季销售旺季到来的时 候，销售净利率提高，但是由于销量增幅 较大，当期实现的净利润总额增幅更大， 故资产报酬率增幅要更高一些 该企业在筹资投资方面应注意什么问题？ 公司在3月份销售旺季即将到来的时候资产负债率达到了 最高点，而流动比同期也达到了最高点，这说明了公司 的负债肯定在增加，而且应该是长期负债在增加 而同期公司的存货占流动资产的比率却并不是最高点， 说明公司并未将借来的长期负债投到采购原材料为即将 到来的旺季储备存货，资金很可能投向了短期投资或者 其他应收款科目项下 该企业在筹资投资方面应注意什么问题？ 用长期负债进行短期投资成本高、风险大 融入的资金没有为旺季生产做好存货储备，影响 公司生产和经营 建议利用成本更低的短期负债来获得融资并将资 金用于生产，做好主业和自己熟悉的领域 谢谢大家！ 欢迎提问！ * * 0.636 0.591 0.524 0.45 0.39 0.333 0.39 0.45 0.545 0.625 0.652 0.682 存货/流动资产 7 8 8 10 11 12 11 10 9 8 8 7 销售净利率（%） 2 4 6 10 16 18 16 15 13 8 6 4 资产报酬率（%） 52 50 48 46