农产品期货市场课程.ppt

* * * * * * * * * * * * * * * * * * 买入套期保值：（又称多头套期保值）是在期货市场购入期货，用期货市场多头保证现货市场的空头，以规避价格上涨的风险。 【例】：某小麦加工厂3月份计划两个月后购进 200 吨小麦，当时的现货价为每吨 1530元，5月份期货价为每吨 1600元。该厂担心价格上涨，于是买入 100 吨小麦期货。到了5月份，现货价升至每吨1560元，而期货价为每吨 1630元。该厂于是买入现货，每吨亏损 30元；同时卖出期货，每吨盈利 30元。两个市场的盈亏相抵，有效地锁定了成本。 卖出套期保值：（又称空头套期保值）是在期货市场中出售期货，用期货市场空头保证现货市场的多头，以规避价格下跌的风险。 【例】：5月份白糖生产厂与饮料厂签订 8月份销售 100 吨白糖的销售合同，价格按市价计算，8月份期货价为每吨 4820元。糖厂担心价格下跌，于是卖出 100 吨每吨4600元的白糖期货。8月份时，现货价跌至每吨4000 元。该公司卖出现货，每吨亏损820元；又按每吨3780元价格买进 100 吨的期货，每吨盈利820元。两个市场的盈亏相抵，有效地防止了白糖价格下跌的风险。 套期保值目的和具体操作手段 仓储费用套期保值 与交易者进行商品储存或持有现货有关的一种报纸方法。通常，交易者购买并储存商品的同时，在期货市场上建立相应的空头交易部位进行保值，并于出售现货时进行平仓。其目的是尽量避免现货或储存商品的价格波动风险，从基差的变化中寻找获取利润的最佳机会。 基差是指某一特定基差就是某一特定地点某种商品的现货价格与同种商品的某一特定期货合约价格间的价差。基差有时为正(此时称为反向市场)，有时为负(此时称为正向市场) 理论上认为，期货价格是市场对未来现货市场价格的预估值，两者之间存在密切的联系。由于影响因素的相近，期货价格与现货价格往往表现出同升同降的关系；但影响因素又不完全相同，因而两者的变化幅度也不完全一致，现货价格与期货价格之间的关系可以用基差来描述。 基差的变化对套期保值的效果有直接的影响。从套期保值的原理不难看出，套期保值实际上是用基差风险替代了现货市场的价格波动风险，因此从理论上讲，如果投资者在进行套期保值之初与结束套期保值之时基差没有发生变化，就可能实现完全的套期保值。因此，套期保值者在交易的过程中应密切关注基差的变化，并选择有利的时机完成交易。 经营性套期保值 中间商以经营为目的采取的一种保值方式。交易者在期货市场上根据现货经营的具体情况，建立空头或多头交易部位，一旦在现货市场上实现了货物交割或货物采购，就立即在期货市场上对冲平仓。其目的是方便中间商的交易决策，转移价格波动风险。这种方式通常时间较短，交易者不考虑基差变化。 预期保值 生产者常用的一种方法，是对未来进行现货交易的一种套期保值方法。 交易者在期货市场上建立交易部位，并不需要相应的现货交易，待未来现货交易时进行平仓操作。 选择性套期保值 期货市场上是否进行套期保值操作，视交易者对价格变化的趋势所作的预测额定。如果现货持有者预测价格会下跌，则进行操作；否则不进行操作。 替代保值 利用与现货商品具有替代关系的期货商品进行套期保值操作。 套利交易 套利是指期货交易者在期货市场上买进一定数量期货合约的同时，卖出一定数量的有关的另外合同，然后在适当的时候进行平仓，从中赚取一定的利润。通常在价格出现异常时建立头寸，价格恢复时分别平仓。套利行为有助于期货市场价格关系恢复正常。 期货合同不同，交割月份之间的价格差异超出了其内在的价格关系； 同类期货品种，在不同期货市场之间的价格关系出现异常； 替代关系强的两种期货价格出现异常 原材料与成品之间价格异常 投机交易 投机是指期货交易者依据其对期货价格变化的预期，通过买空卖空的方式，利用价格波动获取利润的交易方式。 期货市场大部分的交易属于投机交易。 买空（Long）预期价格上涨，买入合约 卖空（Short）预期价格下跌，卖出合约 第三节 农产品期货市场交易品种与策略 一、农产品期货交易的品种 条件： 标准化的商品 能够储存足够长的商品（不一定，比如鸡蛋） 现货价格必须能够波动 * 中国期货市场发展情况 1990: 建立郑州谷物批发市场，标志着中国期货市场的诞生 1994: 50种交易商品，2500个经纪商，35种期货合约 1995-1998: 国家整顿期货市场，多种 交易和很多交易商被禁止 1999: 制定了期货交易管理暂行条例 1999: 建立了3个商品交易所 (大连、上海和郑州 ) 2000: 中国期货协会建立 2006: 中国金融期货交易所建立(CFFEX) 2007:期贷交易管理条例 * 中国期货市场 2007年底中国有3家商品期货交易所（大连、上海、郑州）及中国