罗斯《公司理财》汉化02剖析.ppt

会计报表与现金流量 重要概念与技能 理解财务报表所提供的信息 区分帐面价值与市场价值 知道平均税率与边际税率的区别 知道会计利润与现金流量的差别 计算企业的现金流量 本章结构 2.1 资产负债表 2.2 利润表 2.3 税 2.4 净营运资本 2.5 财务现金流量 2.6 会计现金流量表 2.7 现金流量管理 信息来源 年度报告 华尔街日报 (Wall Street Journal) 互联网络 纽约证交所 NYSE () 纳斯达克交易所 NASDAQ () 课本网络 Textbook () 证券交易委员会 SEC 电子数据收集、分析及整理系统 EDGAR 年度报告与季度报告 10K 10Q reports 2.1 资产负债表 美国联合公司资产负债表 资产负债表分析 分析资产负债表时，财务管理人员应注意以下三个问题： 流动性 负债与权益 市价与成本 流动性 指在不引起价值大幅损失的前提下，资产变现的方便与快捷程度。 流动资产的流动性最强 一些固定资产是无形的 公司资产的流动性越强，对短期债务的清偿能力就越强 流动资产的收益率通常低于固定资产的收益率 负债与权益 债权人享有对企业现金流量的第一索取权 所有者权益等于资产与负债之差额 市价与成本 根据公认会计原则 (GAAP), 在美国，经审计的企业财务报表对资产应按成本进行计价 市价是指资产、负债或权益在实际买卖中能达成的价格，与历史成本是两个不同的概念 2.2 利润表 衡量企业在某一特定时期内的财务业绩 利润的会计定义为： 收入 – 费用 ≡ 利润 美国联合公司利润表 美国联合公司利润表 美国联合公司利润表 美国联合公司利润表 美国联合公司利润表 利润表分析 分析利润表时，应注意三个问题： 公认会计准则 (GAAP) 非现金项目 时间与成本 公认会计准则（GAAP） 按公认会计准则中的配比原则要求，收入应与费用相配比 因此，在收入发生或应计的时候，即使没有相应的现金流量配合，也要在利润表上报告 非现金项目 折旧是最明显的非现金项目。没有公司会为“折旧”开支票付款。 另一种非现金费用是递延税款，从现金流量的角度来看，递延税款不是一笔现金流出 因此，净利润与现金是完全不同的两个概念 时间与成本 在短期内，企业的特定设备、资源和责任义务是固定的，但企业可改变劳动力和原材料等投入的大小。 从长期来看，所有的生产投入都是可以变动的（因此，相关的成本也是可变的） 财务会计人员对变动成本和固定成本通常不做区分，相反，他们将会计成本划分为产品成本和期间费用。 2.3 税 关于税，我们唯一可以肯定的是，税法总是在变动的 边际税率与平均税率 边际税率 – 多赚的下一美元中，将以税支付出去的百分比 平均税率 – 应纳税额 / 应税所得 其他税 边际税率与平均税率 假定你公司的应税所得为400万美元 公司的应付税额为多少？ 平均税率是多少? 边际税率是多少? 假定你正在考虑某个能为公司增加应税所得100万美元的项目，在分析中，你应当使用哪个税率？ 2.4 净营运资本（NWC） 净营运资本 ≡ 流动资产 – 流动负债 净营运资本通常随公司的增长而增长 美国联合公司资产负债表 2.5 财务现金流量 在财务学中，能从公司财务报表中得出的最重要项目应当为公司的真实现金流量 由于理财并不存在魔力，因此来自公司资产的现金流量（即经营性现金流量）一定应当等于流向债权人和权益投资者的现金流量： CF(A)≡ CF(B) + CF(S) 美国联合公司财务现金流量 美国联合公司财务现金流量 美国联合公司财务现金流量 美国联合公司财务现金流量 美国联合公司财务现金流量 美国联合公司财务现金流量 美国联合公司财务现金流量 2.5 会计现金流量表 现金流量表是法定会计报表之一。 现金流量表能有助于解释会计现金的变动，例如，美国联合公司2010年的会计现金变动为3300万美元。 现金流量表分三个部分报告现金的变动： 经营活动产生的现金流量 投资活动产生的现金流量 筹资活动产生的现金流量 美国联合公司经营活动产生的现金流量 美国联合公司投资活动产生的现金流量 美国联合公司筹资活动产生的现金流量 美国联合公司现金流量表 2.7 现金流量的管理 通过对GAAP许可范围内的会计政策进行主观选择，利润是可以被操纵的。 而现金流量总额则更加客观一些，但对它的具体组成部分，还是可能被“操控”的： 将投资活动产生的现金流量移动到经营活动产生的现金流量，可使公司业务看起来更加稳定。 快速测试 帐面价值与市场价值的区别是什么？我们在决策时应使用哪一个价值概念？ 会计利润与现金流量的区别是什么？财务决策时需要考虑的是会计利润还是现金流量？ 平均税率与边际税率的区别是什么？财务决策时我们应使用平均税率还是边际税率？ 怎么计算