白糖期货入门教材.ppt

白糖期货 食糖是天然甜味剂，是人们日常生活的必需品，同时也是饮料、糖果、糕点等含糖食品和制药工业中不可或缺的原料。食糖作为一种甜味食料，是人体所必须的三大养分（糖、蛋白质、脂肪）之一，食用后能供给人体较高的热量(一公斤食糖可产生3900大卡的热量)。 　　白砂糖（以下简称“白糖”）几乎是 由蔗糖分这种单一成份组成的，白糖的蔗 糖分含量一般在95%以上。食糖生产的基 本原料是甘蔗和甜菜，甘蔗生长热带和亚 热带地区，甜菜生长于温带地区。我国甘 蔗糖主产区主要集中在南方的广西、云南、 广东湛江等地，甜菜糖主产区主要集中在 北方的新疆、黑龙江、内蒙等地。尽管原 料不同，但甘蔗糖和甜菜糖在品质上没有 什么差别，国家标准对两者同样适用。 糖的主产区 主要特点 白糖生产一般有以下特点： 第一，糖料与其他作物不同，收获后还无法直接变 成商品，必须经过工业化加工。 第二，由于工业化加工需要较大的设备投入，糖价高时，加工能力的增加滞后；同样糖价低时，加工能力又不容易很快减下来，因此，糖价格波动周期比一般农产品要长一些。 第三，近几年，北方的甜菜比例逐年下降，糖业生产出现由北向南，从沿海到内陆，从经济发达地区向经济不发达地区转移的趋势。 ●影响糖价的因素 ?现货市场供求关系 ?气候与天气 ?季节性 ?政策因素 ?替代品 ?节假日 ?国际期货市场的联动性 ?国际、国内政治经济形式 ?经济周期 ?其他因素 食糖具有较高的投资价值 （一）食糖是国际上成熟的期货交易品种 在国际期货市场上，食糖是成熟的也是较活跃的交易品种，从世界上第一份糖期货合约诞生至今已经有90年的历史。世界上很多国家开展食糖期货、期权交易，主要包美国、英国、法国、巴西、日本、印度等国。其中在国际期货市场上影响较大的白糖期货合约是：美国纽约期货交易所（NYBOT）的11号原糖期货合约、英国伦敦国际金融期货期权交易所（LIFFE）的5号白砂糖期货合约。就NYBOT来说，食糖虽然是其推出的第三个交易品种，但其重要性、成熟度、市场规模和受投资者的青睐度都遥遥领先其他品种，已逐步确立了在NYBOT各交易品种中的领先地位，其成交量占NYBOT八种商品期货成交总量的三分之一以上。就LIFFE来说，白砂糖期货使英国确立了在世界白砂糖贸易定价中心的地位。 （二）食糖产销特点有利于期货投资 食糖具有“季产年销”的特点，即季节生产、全年消费。我国食糖生产集中于每年的10月份至次年的4月份，年产量在1000-1500万吨左右，年消费量略等于年产量。比如2008/2009榨季，我国食糖产量为1243.12万吨，消费量为1206.15万吨。从食糖价值量来看，我国约为330-430亿元，低于国内已上市的农产品期货品种棉花、小麦、玉米、大豆等价值量。食糖的这种产销特点为期货投资提供了较好的基础。 （三）食糖产业链条长，题材丰富 白糖品种所涉及的产业链条比较长，包括 生产、流通、进出口、消费等，而每一链条所辐射的领域较为宽泛，与白糖有关的每一个细小的因素发生变化，都会在价格上有所反映，因而白糖作为期货品种其市场题材格外丰富。比如，白糖流通领域较为复杂，牵扯面较广，涉及到仓储业、公路运输、铁路运输和海洋运输业、内贸行业、外贸行业、国家储备政策、进出口政策、流通格局演变等多个层面，而每个层面对白糖市场的变化都具有相当的影响力。这里投资者可以从运输瓶径、进出口量等影响市场变化的方面寻找投资机会。 （四）食糖价格波动频繁，市场交易机会较多 受供需格局变动的影响，食糖市场价格频繁波动，涉糖企业具有套期保值、规避风险的需求，也给投资者提供了无限商机。 首先，在世界市场15种农副产品中，食糖是价格波动最大的商品。 其次，国内食糖价格波动较大。我国食糖市场90年代以来，从总体看经历了3次大幅度上涨和4次大幅度下跌，而且年度内波动幅度和次数多于其他农产品。 由于白糖存在较高的投资价值，同时影响价格的因素非常的多，所以对白糖进行套期保值是十分有必要的 套期保值 白糖期货交易有关规定 （一）白糖期货风险控制主要规定 1、分级收取交易保证金。合约最低交易保证金为6%，在上市初期为7%。 如果交割月前一个月经纪会员、非经纪会员、投资者的持仓（包括套期保值持仓和套利