8营运资本管理001解说.pptVIP

a. 必须在多长时间内付款，账款才不会过期？如果你选择整个期间，你应该付多少钱？ b. 现金折扣是多少？你必须多快付款才能得到现金折扣？如果你选择折扣，你应该付多少钱？ c. 如果你不选择折扣，你隐含地付了多少利息？你得到多少天的信用？ 现金折扣：你以125美元的单位价格订了400件存货。供应商提出的条件是“1/10，净30” a:30天付款 ，账单不会过期，此时应付 125×400=50000（美元） b:现金折扣是1%。必须在10天内付款才能得到折扣，此时付款50000×99%=49500（美元） c: 不选择折扣，隐含地付了500美元的利息 为25×400×1%=500（美元） 得到30-10=20（天）的信用 如果公司有100000美元的融资需求需要放弃现金折扣来获得，时间为100天，此时隐含的利率是多少？隐含的利息是多少？ 现金折扣和ACP 新的ACP P419 一家公司目前的条件是“NET 30”,而且平均收账期也是30天。如果该公司提出“2/10,NET30”的条件，50%的客户将在10天后付款，其余的客户仍需30天付款。那么新的ACP是多少？如果公司的年销售收入为1500万元（折扣前），在应收账款上的投资将会发生什么变化？ 8.3.3 分析信用政策 8.3.3.1信用政策定量分析的假定 扩大销量的措施？ 增加生产线？ 利用现有生产线？ 信用政策定量分析的要点 固定成本不变 信用政策定量分析方法 ——提供信用与不提供信用的差额分析法 增量（差额）现金流量分析法 差额分析法（静态分析法：CPA） 8.3.3.2 评价一个拟议的信用政策 以如下例题为例 0点时刻的差异 现金收入的推迟：-pq 增加的变动成本 –v(q’-q) 每个月增加的收益 =(p-v)(q’-q) 每个月的差额流量的现值 =(p-v)(q’-q)/R 差额投资NPV =-pq –v(q’-q)+(p-v)(q’-q)/R 用什么作为折现率？ P421例题 单价P=49 单位可变成本v=20 Q=100 Q’=110 必要月报酬率=2% ，信用期原来为0，拟变为30 天 单位边际效益=29 信用改变增加的销量=10 改变的成本 0点时刻的现金收入减少 =4900 0点时刻增加的可变成本 =20*10=200 增加的现金流量 增量现金流量=29*10=290 增量现金流量的现值=290/2%=14500 NPV=14500-5100=94000 应改变政策 上例的缺点 没有考虑违约概率 没有考虑收账费用 8.3.4 信用分析 信用分析 决定是否对客户授信的过程 信用在何时授 ——区分付款客户与不付款客户 一次性销售 重复性销售 信用评价和评分 一次性销售（无重复客户） 应收账款的必要报酬率是每月R%，单位变动成本是 v ，1个月后客户不付款的概率是π，单价P， 信 用期30天 若公司授信 增加的收益 一个月后的收款= +(1 - π)P 增加的成本 0点时刻增加的可变成本= v NPV=-v+(1 - π)P/(1+R)=18.43(元) 公司接受新客户违约概率的极限 使得NPV=0 时的π 重复性销售 假定：新客户一次不违约，将永远不违约。 信用 期为30天 如果授信 收益： 每个月可能收到的现金流量=（1-π)(P-v) 每个月可能收到的现金流量的现值= 成本： 0点时刻花的可变成本=-v NPV=（1-π)(P-v)/R - v 对该方法的评价 多此一举 信用评价和评分——信用的5 C s 品德：购买者履行债务的意愿。 能力：顾客的偿债能力，主要指购买者的现金流量偿还债务的能力 资本：购买者拥有的资本金 担保：购买者无力偿债时的保护性资产 条件：客户所处行业的一般的经营环境。 Appropriate Flexible Policy $ Investment in Current Assets ($) Shortage costs Carrying costs Total costs of holding current assets. CA* Minimum point 当持有成本低于短缺成本时，弹性政策适宜 When a Restrictive Policy is Appropriate $ Investment in Current Assets ($) Shortage costs Carrying costs Total costs of holding current assets. CA* Minimum point 当持有成本高于短缺成本是，激进政策适宜 公司在流动资产上的投资规模策略 保