期货期权基础知识训预案.ppt

套期保值分析： （1）粮库不利用期货市场进行套期保值交易，由于现货价格下跌，到7月2日卖出1万吨现货时将会减少10000*（1200—1050）=150万元的销售收入，还可能发生无法及时卖出的情况，导致供求脱节，影响预定的销售计划； （2）粮库利用期货市场进行套期保值交易，则只需资金1000*10*1350*8%=108万元，不但有效回避了现货价格下跌带来的风险，同时获取50万元（在这里交易费用忽略不计入）的风险收益，又可以实现顺价销粮，及时回笼货款，避免发生三角债务问题。 第六章 期货的投机与套利 投机的概念 期货的投机是指在期货市场上以获取价差收益为目的的期货交易行为。期货交易实行保证金制度，即交易者可以以少量资金做数倍于其资金的交易，以此寻找获取高额利润的机会。? 二、投机的作用期货投机交易是套期保值顺利实现的基本保证。期货投机交易活动在期货市场的整个交易活动中起着积极的作用，发挥着其特有的经济功能。（一）承担价格风险（二）促进价格发现（三）减缓价格波动（四）提高市场流动性 三、投机的原则 （一）充分了解期货合约 （二）确定获利和亏损限度 （三）确定投入的风险资本 1、? 要分散资金投入方向； 2、? 持仓应该限定在自己可以完全控制的数量之内； 3、? 还应该有长远的眼光为可能出现的新交易机会留出一定数额的资金。 ? 四、投机的方法 1、? 低买高卖或高卖低买。只要认为后市价格上涨就可买进，待价格上升到一定价位后再卖出平仓，认为后市价格下跌就可卖出，待价格下跌到一定价位后再买进平仓。 2、平均低买平均高卖。 3、金字塔式买入卖出。 4、? 跨期套利。 5、? 跨商品套利。 6、? 跨市场套利 五、投机举例 某投资者在期货公司用10万元作初始保证金开立帐户。2002年3月18日预计大豆价格下跌，于是以2400元/吨的价格抛出40手7月合约（一手=10吨），此时所用资金为2400元*40*10*5%=4.8万元（5%为保证金比例）。5月13日价格跌至2300元/吨，于是买进平仓了结交易，他获得的价差利润为（2400—2300）*40*10=4万元，盈利率为（4÷4.8）*100%=83.33%（忽略交易成本）。 ? 六、套利的概念 套期图利简称套利，也叫套利交易或价差交易。套利指的是在买入或卖出某种期货合约的同时，卖出或买入相关的另一种合约，并在某个时间同时将两种合约平仓的交易方式。在交易形式上它与套期保值相同，只是套期保值在现货和期货市场上同时买入卖出合约，套利却是在期货市场上买卖合约，这一交易方式丰富了期货投机交易的内容。 七、跨期套利 跨期套利是指在同一市场（即同一交易所）同时买入，卖出同种商品不同交割月份的期货合约，以期在有利时间同时将这两个交割月份不同的合约对冲平仓获利。 跨期套利可以分为牛市套利、熊市套利和碟式套利三种。 ? 八、跨商品套利 跨商品套利是指利用两种不同的，但相互关联的商品之间的期货合约价格差异进行套利交易，即买入某一交割月份某种商品的期货合约，同时卖出另一相同交割月份、相互关联的商品期货合约，以期在有利时机同时将这两种合约对冲平仓获利。 ? 九、跨市套利 跨市套利是指在某个交易所买入（或卖出）某一交割月份的某种商品合约同时，在另一个交易所卖出（或买入）同一交割月份的同种商品合约，以期在有利时机分别在两个交易所对冲在手的合约获利。 一、期货市场风险的特征 （一）?? 风险存在的客观性 期货市场风险的存在具有客观性，这种客观性一方面体现了市场风险的共性；另一方面，期货市场风险的客观性也来自期货交易内在机制的特殊性。 （二）?? 风险因素放大性 1、? 参与期货交易的商品通常是价格波动频繁的商品，期货价格易与现货价格产生强烈的共振，扩大风险面，加剧风险度； 2、? 期货交易具有以小博大的特征，投机性较强，交易者的过度投机心理容易诱发风险行为，增加了风险产生的可能性； 3、? 期货交易不同于一般的现货交易，期货交易是连续性的合约买卖活动，风险易于延伸，引发连锁反应； 第七章 期货市场的风险成因及回避方法 4、? 期货交易量大，风险集中，盈亏幅度大； 5、? 期货交易有远期性，未来不确定因素多，预测难度大。 （三）?? 风险与机会的共生性 期货交易的风险并不仅仅意味着发生损失的可能性，也存在着获取高额利润的可能，即高收益与高风险并存。 （四）?? 风险评估的相对性 风险大小及损失多少，从本质上说体现了一种期待有利结果与可能产生的损失之间的制约作用，包含着实际收益与预期收益的背离。 （五）?? 风险损失的均等性 对于所有参与期货交易的双方来说，期货风险可能带来的损失都是客观存在的、均等的。 （六）?? 风险的可预测性 期货市场虽然存在不确定因素，但也不是不可预测的。 二、期货市场风