雀巢收购辉瑞惠氏奶粉案例预案.ppt

我们课本把并购分为两大类，兼并和收购。兼并又分为购买式兼并，承担债务式兼并，控股式兼并和吸收股份式兼并。收购又分为协议收购，委托书收购，要约收购和股权收购。在这里，雀巢以现金的形式完全并购辉瑞惠氏所以属于购买式兼并。 此外，根据不同的分类标准并购还有其他的分类方法。比如根据行业隶属关系可以分为横向并购，纵向并购和混合并购。根据并购动机分为善意并购和恶意并购。就雀巢并购惠氏而言，从行业隶属关系看，双方同属于乳制品行业，所以属于横向并购；同时，双方系经过谈判协商最终达成一致意愿又属于善意并购。 企业选择并购形式主要取决于并购动因，同时，也应结合本企业的实际财务状况、未来发展方向及目标企业的特点等因素加以综合考虑。 由于雀巢是在今年四月下旬完成的收购，据现在时间较短，所以媒体并没有太多关于整合后的相关信息的透露。目前，我们对其整合后各方面情况的了解也很有限。主要局限在经营战略整合方面和财务整合方面。对于其他方面，雀巢发言人十分谨慎的表示，惠氏奶粉品牌今后是否会保留，由于还需要经过审批过程所以目前尚无定论。对于惠氏奶粉在华员工的去向，其表示，惠氏员工“会从扩大合资机会的关系中受益”。 接下来我将主要介绍我们对这两方面的分析。 近几年，欧美等国婴幼儿食品市场趋于饱和，而亚太市场发展前景及空间很大，特别是亚太地区婴幼儿数量最多，其市场增长前景看好。可以预见的是，未来亚太地区将成为雀巢利润增长最快和最具发展前景的地区。 在这场近乎完美的联姻背后，同时也存在着不可避免的风险。 雀巢收购辉瑞惠氏奶粉案例分析 崔丽芳 范超 徐冰洁 徐冰洁 * 惠氏进雀巢 2012年4月23日，在经历了多次报价、竞购之后，“并购狂人”雀巢(Nestlé)上演了生命中最辉煌的一刻：以118.5亿美元的价格收购辉瑞(Pfizer Inc.)惠氏营养品业务！ * 一.并购双方简介 雀巢公司，由亨利·内斯特莱（Henri Nestle)于1867年创建，总部设在瑞士日内瓦湖畔的沃韦，最初是以生产婴儿食品起家，是世界最大的食品制造商。 目前雀巢在中国市场销售的十大婴幼儿奶粉品牌中排名最末，占比3.8%。 * 并购双方简介 惠氏隶属全球制药公司巨头辉瑞，百年著名品牌，惠氏的产品改变了全球各地人们的生活质量。 惠氏的市场覆盖率非常高，其85％的销售来自新兴市场，其中，中国，印度，墨西哥，等为惠氏奶粉贡献了极高的销售额和利润。 目前惠氏奶粉在中国市场销售的十大婴幼儿奶粉品牌中占比8.0%，排名第五位。 * 二.企业并购背景－雀巢 2010年，雀巢收购中国瓶装水十强企业之一云南矿泉水第一品牌云南大山70%股权。 2011年11月，收购国内蛋白饮料和八宝粥企业银鹭60%股份。 同年12月又以17亿美元收购徐福记60%股权。 * 企业并购背景－ 惠氏 2009年1月，辉瑞收购惠氏所有股份。同年7月份，辉瑞发布消息称，将剥离动物保健和营养品业务，惠氏奶粉作为辉瑞旗下营养品业务的主要组成部分，自然面临着被出售的命运。 近年来，惠氏60%业绩都聚集在亚太地区。 * 三.国际环境背景 2008年后，欧美经济日渐颓势，而中国、印度等新兴市场经济却保持快速增长。其中，中国内地婴幼儿食品市场更是“钱景”光明，婴幼儿奶粉的年消费平均增速高达20%左右。 2008年我国毒奶粉事件 * 四.并购动因 获取战略机会 获得规模效益 发挥协同效应 提高管理效率 减少投资和经营风险 降低交易费用 取得上市资格 * 并购动因－战略机会 站在企业战略发展角度，雀巢整合了惠氏后的奶粉市场将使其在中国市场上甩开美赞臣、雅培两大对手，并在婴幼儿奶粉市场所占份额上直逼目前的多美滋“领头羊”地位。 在奶粉行业，雀巢主要做的是成人奶粉，而惠氏主攻婴幼儿奶粉。在收购惠氏后，雀巢将直接控制惠氏在亚太的高端婴幼儿食品市场份额，将极大提高雀巢对亚太地区婴幼儿食品市场的控制。 * 五.并购方式 从行业隶属关系看，双方同属于乳制品行业，所以属于横向并购 双方系经过谈判协商最终达成一致意愿，故属于善意收购 支付方式上，雀巢以118.5亿美元的形式收购了惠氏，所以又属于购买示兼并 * 六.并购后的整合 经营战略整合 财务整合 人力资源整合 企业文化整合 组织与制度整合 * 并购后的整合－经营战略 增强自身实力 并购之后的雀巢解决了进入婴儿配方奶粉领域自身实力不足问题。在中国消费者对婴幼儿配方奶粉的认可度上，惠氏比雀巢更高。（雀巢主要做成人奶粉）雀巢的成功收购将使其在中国市场上甩开美赞臣、雅培两大对手，并在婴幼儿配方奶粉市场份额上直逼目前的“冠军”多美滋。 * 并购后的整合－经营战略 业务得到拓展。 雀巢的业务得到大规模拓展。收购惠氏后，雀巢将直接控制惠氏在亚太的高端婴幼儿食品市场份额，将极大提高雀巢对亚太地区婴幼儿食品市场的控