金融工程_第六章_PP_利率期货程序.ppt

* * 基于久期对冲的限制 假定收益曲线变动较小 当长期国债期货被假定为最便宜交割债券没有变化 采用国债期货进行头寸对冲： 最便宜交割债券 采用利率期货进行头寸对冲 期货价格与利率变化反方向 * 6.5 资产与负债组合的对冲 久期匹配：组合免疫 确保资产和负债平均久期相同 利率是一个微小的平行移动 久期匹配的不足之处： 收益率曲线的非平行移动 * * * * * * * * * * * * * * Options, Futures, and Other Derivatives, 7th International Edition, Copyright ? John C. Hull 2008 * 第6章 利率期货 interest rate futures 本章导读 国债期货合约 欧洲美元期货合约 基于久期的利率风险对冲 6.1 天数计算惯例 day count convention 长 期 国 债 : 实际天数/实际天数 企业债或市政债: 30/360 货币市场产品 : 实际天数/360 天数计算的约定定义了利率如何按时间来累计 天数计算的惯例：X/Y X：两个日期之间计算天数的方式 Y：参考期限内总天数的计算技术 美国3种流行的天数计量惯例： * 实 例 一个美国长期国债的本金为100美元，息票支付日期为3月1日和9月1日（1