国际储备分析报告.ppt

国 际 储 备 第一节 国际储备的性质 一、国际储备的概念 国际储备（International Reseves）也称“官方储备“，是指一国货币当局能随时用来干预外汇市场、支付国际收支差额的国际间可以接受的一切资产。 国际储备是战后国际货币制度改革的重要问题之一，它不仅关系各国调节国际收支和稳定汇率的能力，而且会影响世界特价水平和国际贸易的发展。 国际储备的特点 国际储备资产的主要特征体现在它作为干预资产的效能上，一般必须具备三个特点： 第一个特征是可得性，即它是否能随时、方便的被政府得到； 第二个特征是流动性，即变为现金的能力； 第三个特征是被普遍接受性，即它是否能在外汇市场上或在政府间清算国际收支差额时被普遍接受。 国际储备与国际清偿能力 通常所说的国际储备是狭义的国际储备，即指自有储备，其数量多少反映了一国在涉外货币金融领域的地位。 广义的国际储备可以划分为自有储备和借入储备。自有储备和借入储备之和又可称为国际清偿能力（International liguidity），又译为：“国际流动性”，是指各国中央银行或金融当局持有的为国际间普遍接受、能用作国际结算的资产的多寡以及该国潜在的向外借款能力的大小。 一国国际储备越多，与他国政府和国际金融机构之间所达成的临时性筹措资金的协议数额越多，则该国的国际清偿能力就越大，一国货币当局干预外汇市场的总体能力越强。当一国国际清偿能力充裕时，就能采取扩大国内需求、降低利率、提高本国货币汇率、放宽进口贸易和资本输出的限制政策措施。反之，一国的国际清偿能力不足，则要采取相反的政策措施，以达到调节这个国家的对外贸易和经济发展的目的。 二、国际储备的构成 （一）自有储备 目前，基金组织对一个国家的国际储备所下定义是，一国政府和中央银行所持有的黄金、外汇和提款权总额再加上该国在基金组织的储备头寸。根据这个定义，成员国的国际储备具体由四个部分组成： 黄金储备 指一国政府持有的货币性黄金。非货币用途的黄金不在此列。 国际金本位和布雷顿森林体系时期，黄金一直是最重要的储备资产，一国黄金储备数量反映着该国应付国际收支危机的能力及其货币的国际信用，也反映其在国际金融市场的实力地位。 自1976年起，根据国际货币基金组织的《牙买加协议》，黄金同国际货币制度和各国的货币脱钩，黄金不准作为货币制度的基础，也不准用于政府间的国际收支差额清算。 但是，基金组织在统计和公布各成员国的国际储备时，依然把黄金储备列入其中。主要原因是，黄金长期以来一直被人们认为是一种最后的支付手段，它的贵金属特性使它易于被人们所接受，加之世界上还有发达的黄金市场，各国货币当局可以方便的通过向市场出售黄金来获得所需的外汇，平衡国际收支的差额。 近二十年来黄金在国际储备中的比重下降了，黄金储备总量却比较稳定，但在黄金储备持有的结构上仍然悬殊较大，主要集中于少数发达国家。据1991年1月英国《经济学家》提供的资料，截止1990年10月，世界各国官方黄金储备量为9.38亿盎司，其中，美国最多，占27.9%，德国其次，占10.1%，日本和英国仅分别占2.6%和2%。 目前，黄金作为世界货币和储备资产的地位虽然已被削弱，但黄金仍然是重要的国际支付手段，黄金作为储备资产有其它储备资产不可替代的优点：（1）黄金是可靠的保值手段，其他储备货币需受承诺国家或金融机构的信用和偿付能力的影响，债权国家往往相互以被动地位；；（2）黄金储备完全属于国际主权范围，可以自动控制，不受任何超国家权力的限制和干预；（3）黄金是最可靠的清算手段，较少受政治、经济和金融局势动荡的影响。 但是，黄金的流动性较低，在变现中一要支付变现成本，二可能因短缺集中抛售黄金导致金价下降。 全球央行“抢购”黄金 各国央行在过去20年大力抛售黄金后，2010年又成为黄金净买入方，为的就是实现外汇储备的多元化，减轻对“步履蹒跚”的美元的依赖。 美国《华尔街日报》的报道称，2010年以前的20年里，政府总体上是在削减黄金储备，那段时间里一些人甚至认为，黄金不过是历史的遗留物，没什么实际用处。 世界黄金协会的数据显示，2011年各国政府黄金净购买量为203.5吨，几乎是2010年76吨的三倍。这标志着各国政府越来越把黄金视作防范纸币贬值、全球经济动荡的工具。 根据中国人民银行公布的2011年上半年金融统计数据报告显示，截至6月底，国家外汇储备余额已达到3.1975万亿美元，同比大幅增长30.3%。 但是，按照世界黄金协会7月公布的最新数据，我国的黄金储备只有1054.1吨，占外汇储备的比重仅为1.6%。 同