宏观4金融市场剖析.pptVIP

当一国的资本发展变成了一种赌博活动的副产品时，这项活动可能是错误的。 —— 凯恩斯 一、货币供给 1、货币的定义 货币：是指那些被广泛使用并被普遍接受作为支付手段的资产。 2、货币的计量 M0：即通货C：公众手中持有的纸币和硬币。 M1=通货+活期(支票)存款=C+D。 M1被称为狭义货币或交易货币。 平时提到的货币即指M1。 什么是货币？ 1、通货M0：流通中的纸币和硬币。 2、活期存款：银行的无息支票存款。 3、旅行支票：非银行机构发行的支票。 4、其他支票存款：生息支票帐户。 M1=1+2+3+4 5、货币市场共同基金（非机构持有）； 6、储蓄存款； 7、小额定期存款（低于10万美元）。 M2=M1+5+6+7 例子：中国的货币供应量 货币M1=流通中的现金（M0）+活期存款。 准货币=定期存款+储蓄存款+其他存款 M2=M1+准货币 3、货币的职能 交易媒介：购买商品时起的作用。 计价单位：用来记录价格和债务的标准。 价值储藏：将购买力从现在转移到将来。 4、货币供给量：经济中可用的货币总量。 名义货币供给量：Ms 实际货币供给量：Ms/P 假设货币供给量由央行控制。 例：如用M1计量，则货币供给＝公众手中的现金＋活期存款 概念检验 下列资产中哪些资产属于货币? 银行的现金、信用卡。 答案：都不是 银行的现金是存款的一部分，存款已经计入货币。因此，银行现金不能再计入货币。 信用卡只是用来贷款的凭证，最终要用货币支付。 二、货币需求 1、假设经济中只有两类金融资产： 货币：方便交易，没有利息。 债券：不能交易，有利息。 2、货币需求量：人们以货币而不是以其他资产形式持有的财富数量。 财富约束：任意时刻的财富是固定的，增加货币需求量意味着减少其他资产的持有。  3、货币需求的决定因素 名义利率i。债券利率上升，人们增加债券持有，货币需求下降。 实际收入Y。实际收入增加导致交易量增加，货币需求上升。 价格水平P。价格上升，货币需求上升。 名义货币需求方程： Md=P×L(Y,i) 实际货币需求方程： Md/P=L(Y,i) 货币数量论：实际货币需求与实际收入成比例。 Md/P=kY 该理论假设货币流通速度（1/k）是常数。实际上，v可变。 货币需求曲线 实际货币需求方程： Md/P=L(Y,i) = kY - hi 结论：实际货币需求与利率反相关，与收入正相关。 货币需求的收入弹性约为2/3，利率弹性约为-0.1~-0.2。 货币需求曲线：不同利率水平下经济中的货币需求总量。 思考：收入增加，货币需求曲线如何变化？ 三、利率的决定：流动偏好理论 金融市场均衡条件：货币供给=货币需求 Ms/P=Md/P 货币供给曲线表示由央行控制的货币数量，它是经济中的实际存量。 货币需求曲线表示在不同利率水平下人们愿意持有的货币数量。 当货币供给量等于货币需求量时，人们愿意持有的货币量等于实际存在的货币量。市场达到均衡。 理论补充：债券价格和利率 债券:是承诺在一定时期后支付一定数额货币的凭证。 如债券面值为100元，售价90元，该债券利率等于多少？ i= （100-90）/90=11.1% 债券利率i=(F-P)/P F：债券面值，P：债券价格。 结论：债券价格与利率反相关。 中央银行如何改变利率？ 中央银行在市场上购买债券 货币供给量增加 在原利率水平出现货币的超额供给 公众试图购买债券 债券价格上升 利率下降 利率下降降低了债券的吸引力，人们会增加货币持有。 达到新的均衡，货币供给等于需求 收入增加对利率的影响 收入增加，货币需求增加。 公众试图出售债券。 债券价格下降，利率上升。 利率上升增加了债券的吸引力，人们降低了货币需求。 在新的均衡，从总体上看，实际货币需求保持不变。 四、银行与货币供给 1、中央银行：用来影响货币供给和监管其他金融机构的银行。 货币政策：中央银行对货币供给的控制和调节。 美国的中央银行：美国联邦储备委员会（美联储）。创建于1913年，由理事会管理。 中国人民银行：创建于1948年12月1日，但直到1983年9月才开始专门行使中央银行职能，1995年以法律形式确定。 2、货币创造过程 准备金：银行为应付日常的提款要求而保留的流动性最高的资产。分为库存现金和中央银行存款。 准备金率r=准备金/存款 法定准备金率：银行必须持有的准备金占活期存款的最低比率。 A、百分之百准备金银行体系的简单情况 例：中央银行增加货币供给100元，假设人们不持有通货，经济中货币供给量增加多少？ B、部分准备金银行体系 若r=10%，△M=？ 货币创造过程 结论 简单货币乘数＝1/法定准备金率＝1/r 在没有超额准备金（银行实际准备金超过法定准备金的部分），并且人们不持有通货时，准备金变化△R ，货币供给（活期存款