C利息与利率.pptx

第三章 利息与利率;第一节 利息及其本质;欧文费雪 利息——现在物品与将来物品的交换贴水。有主观因素和客观因素决定。 主观因素：公众对物品的时间偏好（能产生未来收入）。有人偏好现在物品，有人偏好未来物品。偏好未来物品的愿意支付利息给偏好现在物品的人，从而以较多的未来收入换取较少的现在投入。 客观因素：潜在/可能的投资机会。人们可以在一系列投资机会中选择最佳使用方法。为未来物品偏好者提供获利的可能。 主观资本供给=客观资本需求决定整个社会的平均利息水平。 ;西尼尔（节欲论） 利息——对牺牲眼前消费，效用/欲望不能得到满足的补偿。节欲的原因：节欲是比资本更重要的生产要素，节欲产生储蓄，储蓄转化为投资才能生产出更多的消费。 凯恩斯（流动偏好论） 利息——在一定时期放弃流动偏好的报酬/补偿。 货币是唯一具有完全流动性的资产，人们偏好以货币的形式保存资产。 ;马克思的利息本质论; 收益的资本化;第二节 利率及其种类;　说明： 　　单利适用于短期信贷 　　复利充分反应利息的本质特征，体现了资金时间价值。长期借贷一般采用此法计算。 ; 利率的种类;固定利率与浮动利率 固定利率——借贷期内，利率不随资金供求关系变化而变化，物价稳定时，具有简便易行、便于核算的有点，适用于短期。 浮动利率——借贷期内，利率随资金供求关系变化而变化，随市场利率的波动而调整，常用于中长期信贷。变动的时间和依据由借贷双方约定。国际上常用伦敦银行间同行拆借利率（ LIBOR ）为参照规定上下浮动幅度。 ;名义利率与实际利率 名义利率——以货币为标准计算的利率，通常是没有考虑通胀条件下的借贷契约上载明的利率水平（货币利率）。 实际利率——名义利率剔除物价变动后的利率，即在物价水平和购买力不变条件下的利率水平。 两者之间的关系（P88-89）。 实际利率可能正、可能负、可能是零，只有正的才符合价值规律。 名义利率一般应高于通胀率P90图;长期利率与短期利率（按借贷期限） 短期利率——借贷期一年以内。 长期利率——借贷期一年以上。 一般长期高于短期。;一般利率与优惠利率（按借贷对象的不同利率） 一般利率——按市场一般标准放贷和吸收存款的利率水平。 优惠利率——按低于市场的标准放贷，高于市场标准吸收存款的利率。 放贷对象一般是国家政策扶持的项目。 国际标准——低于LIBOR的利率视为优惠利率。;市场利率、官定利率与公定利率（按决定主体） 市场利率——市场供求关系和收益等因素决定的利率水平。 官定/法定利率——政府金融管理部门或中央银行确定的利率水平。 公定利率——金融机构或行业协会按协商办法确定的利率水平。会员内有效;第三节 资金时间价值与利息计算;第三节 利率水平的决定;通胀预期 两者呈同方向变化。原因： 通胀引起货币贬值，供给者有弥补通胀损失的要求； 为保证实际利率，通胀预期上升，名义利率也随之上升； 市场资金供给会减少，人们会选择投资防通胀风险的资产； 通胀预期的存在会刺激借款人投资需求和资金需求的增加。 通胀预期引起的利率水平变动效应——费雪效应。;央行货币政策 扩张——利率下降，紧缩——利率上升；间接 再贴现和利率管理政策;再生产周期/经济周期 经济扩张——利率上升 资金需求增加+费雪效应+紧缩货币政策 经济衰退——利率下降;国际收支 平衡——利率不变 逆差 需引进外资，政府需提高利率（官方）； 顺差 需限制外资流入刺激资本输出，政府需降低利率（官方）。;市场汇率 本币贬值——汇率上升，市场利率下降 本币升值——汇率下降，市场利率上升 两国利差等于汇率变动率，高利率存在汇率贬值压力。 ;国际利率水平 通过国际资本流动实现 国际高于国内——国内市场利率上升，反之则下降。;其他 银行经营成本、借贷期限及风险、政府预算赤字等。; 利率决定论;古典利率理论 代表人：庞巴维克、费雪、马歇尔 　利率决定于资本供求； 　供给来源于储蓄，储蓄是放弃当期消费的行为，利息是对放弃当期消费的补偿； 储蓄从而资本供给是利率的增函数； 　资本的需求