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中国资本市场前瞻 《投资者报》编辑部 资本市场的发展，离不开证券交易所 交易所是什么？ 股票交易所是什么？ 全球有50个重要的股票交易所 40%的交易所本身是上市公司 交易所和公司一样也有兼并收购 2006年6月1日，纽约证券交易所宣布与泛欧证券交易所合并组成纽约证交所－泛欧证交所公司(NYSE Euronext) 2007年5月，纳斯达克证券交易所并购北欧证券交易商瑞典OMX集团，并购后的新集团将命名为纳斯达克-OMX集团 2011年2月15日，纽约泛欧交易所和德意志证券交易所宣布，双方已就业务合并事宜达成最终协议，将联合组建全球最大的交易所运营商。新集团成立后将在法兰克福、纽约和巴黎上市 2011年2月9日，伦敦证券交易所和多伦多证券交易所宣布一项合并计划，合并后的新证交所将成为全球最大的矿业公司上市平台 上市交易所数量占42%利润占75% 82%的交易所是盈利机构 中国资本市场的规模会有多大？ 10年后会有多少家上市公司？ 全球市值前十大交易所 全球交易额前十大交易所 09年全球主要市场估值水平 上市公司数与重要资本市场相比 每亿美元GDP对应的上市公司 未来10年的中国经济和资本市场 10年后中国将形成多层次资本市场 资本市场的另外几个趋势畅想 未来的PE投资者如何运作？ PE从1.0进化到3.0 如何寻找高回报的公司 《投资者报》的方法 我们试图用简单的标准发现好公司 TZ50：根据 “好公司”标准筛选而来 按此标准筛选的TZ50公司 设立以来：TZ50+59%,上涨综指-19% 2010年： TZ50+17%,上涨综指-6% 选股思路和标准 他们是默默无闻的小行业龙头企业 剔除地产、钢铁、煤炭、银行等大行业和垄断后，最细分的行业（申万三级） 行业中营业额和市场份额最高的公司 低门槛行业，常年积累而形成的无法撼动的领导地位 这样的公司，通常有强大的核心竞争力，相信也会有良好的长期表现 按此标准筛选的“隐形冠军50”公司 设立以来：隐形50+180%,上涨综指+68% 2010年：隐形50+37%,上涨综指-6% 选股思路和标准 启发： 美国7年级学生选股：跑赢大盘一倍 米歇尔指数：10年4倍，大盘却亏30% 我们希望证明： “好产品成就好股票”同样适合中国市场 选股条件 产品和品牌，有忠实的消费者认同 行业专注度高，不轻易跨行业 具备良好的行业地位和市场份额 长期的产品毛利率高于行业水平，有品牌溢价能力 按此标准筛选的“好产品50”公司 设立以来：好产品50+655%,上涨综指+160% 与基金同期业绩比较 2010年：好产品50+8%,上涨综指-6% 基金经理赚钱榜：赚钱是硬道理 基金经理赚钱榜的统计方法 2009年8月，《投资者报》梳理61家基金公司454位基金经理所管理的基金赚钱总数 从2004年第二季度，到2009年第二季度的市场周期中，他们到底为投资者赚了多少钱？ 统计包括该基金经理跳槽过程中的业绩 不以“收益率”为标准，而是看赚取的“利润绝对值” 基金经理赚钱榜的主要发现 454位基金经理，赚钱数之和为782亿，他们管理的基金收取的管理费为880亿 (同期上证指数上涨110%) 赚钱最多的基金经理，一共赚取220亿 赔钱最多的基金经理，一共赔了167亿 30位基金经理赚钱数超过王亚伟（53.4亿） 最差10位基金经理赔掉1200亿 最好10位基金经理赚取1200亿 赚钱的基金经理大多不跳槽 当前IPO市场的问题和媒体态度 IPO市场喜忧参半 典型的IPO问题公司 神州泰岳 海普瑞 碧水源 东方园林 大禹节水 胜景山河 东佳集团 日科化学 媒体的态度 对于技术性瑕疵不是太关心 关注商业伦理和财务欺诈 对过度夸大技术和概念持反感态度 关注与权势人物有关的“暴富者” 关注拟上市公司利益冲突者的爆料 拟IPO公司如何处理媒体关系 如果真是误会，尽量坦诚解释 让媒体了解公司的阳光面、责任面 使用合适的财经公关公司 组织媒体沟通会，建立良好的高层关系 主动、提前沟通，好过有问题再公关 不要故作神秘——低调会被怀疑见不得人 好产品公司50：品牌创造价值 包括25个行业，集中度高的行业分别是房地产、食品饮料、医药、家电、轻工制造等 2005年1月 2010年11月 好产品50指数 过去5年的涨幅为543% （0508-1008） 102只偏股基金 vs 5年平均回报253% NO1华夏大盘 1093% NO2华夏红利 492% NO3鹏华中国50 392% NO4银河稳健 388% 。。。。。 （0508-10