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国有商业银行股份制改革历史和理论逻辑谢平中国金融40人论坛顾问 [ 2011-04-10 ]　提要：我国从1993年开始国有商业银行改革，到2003年完成新一轮改革。2003年的改革具备系统性的规划蓝图。央行当时对国有银行改革路径有一个全面的研究，对国有商业银行改革步骤、过渡期间经营业绩、外部风险防范等形成了一整套政策安排。我们当时预期，改革释放的制度红利可以弥补历史成本，支持银行自我良性发展。改革的实施分为四个步骤：财务重组、股份制改造、引进海外战略投资者、整体上市。可以说，动用央行资源化解金融风险，实施银行资产重组和改革，中国比西方更早。在改革过程中，四大机构——财政部、人民银行、银监会、证监会通力配合。截至农行上市，国有银行改革基本告一段落。国有银行改革下一步还有很多路要走，根本性的改革已经基本完成，但微观方面的改革还将继续。 我国从1993年开始国有商业银行改革，到2003年完成第一轮改革。这是一次重大的制度性改革，在改革之初没有想到难度会这么大，尤其是第一次注资2700亿，之后不良贷款反复。金融工委从设立到取消，又到银监会成立，这也是一次重大的机构改革。2003年开始进行新的一轮改革，把过去的改革做法归纳研究，采取了一些新的措施。2003年开始的新方法就是动用央行资源，美联储在解决AIG的问题上也是这么做的。1993年当时认为银行市场比较简单，把政策性银行过滤出去就可以了，成立了三大政策性银行——国家开发银行、进出口银行和农业发展银行，后来发现情况不是这样，从1993年到2003年工农中建等银行不良贷款仍旧很多，而且和政府的联系没有切断，治理结构问题也没有解决，没有董事会、党委书记权力过大，IT系统落后、财务数据不透明，案件数高、不良贷款比例高，并且宏观经济存在着隐患，这就是2003年之前改革没有解决的问题。图1：央行测算（2002）的国有商业银行的不良贷款构成 ??　2002年对国有银行的不良贷款进行了一次大调查，结果调查显示不良贷款的形成原因为：各级政府干预占了30%，对国有企业支持占了30%，法律不到位占了10%，政府通过关停并转部分企业占了10%，也就是说属于银行自身信贷管理的只有20%，其他80%都是制度性因素。后来国有商业银行的不良贷款政府全部买单与此有很大关系。国有商业银行改革逻辑 　　从改革背景来看，在当时已经有苏联、东欧、日本银行改革的教训，以及亚洲金融危机的教训，加上国有企业改革已经取得了进展，中石油、中移动海外上市成功，中银2002年香港上市等，为我们提供了借鉴经验。我们当时已经认识到资本市场与商业银行的关系，2003年国内资本市场的规模已经很大了，并且经济处于上升周期，外汇储备也增加了不少。对外部条件的判断，促使我们对改革产生了一些新的想法。 　　2003年的新一轮改革具备系统性的规划蓝图。2002年初的金融工作会议，以及其后的十六届三中全会，指明了改革方向。央行和财政部多次会商改革资源和方式，对以往改革不彻底的地方有了更多认识，财政部出新的资源，但是老的中行、建行的股权可以冲销。央行当时对国有银行改革路径有一个全面的研究，对国有商业银行改革步骤、过渡期间经营业绩、外部风险防范等形成了一整套政策安排。当时预期改革释放的制度红利可以弥补历史成本，上市以后的股权会增值，支持银行自我良性发展。 　　从理论逻辑来讲，改革主要遵循的是新古典经济学理论，从宏观方面关注国家资产负债表、财政资产负债表、央行资产负债表和银行体系资产负债表的关系。把国家的资产负债表统一起来看，财政资本金冲销坏账，外汇储备变为国有银行股权投资，再贷款购买不良资产，外汇资金分期换为人民币，央行资产负债表扩张，财政收支没有受到影响，通货膨胀多年分摊。从微观上看我们当时主要依据的理论是现代企业理论，包括产权理论、公司理财、信息披露、资本市场理论等，当时我们认识到要用这套理论改革国有资本银行，走现代资产市场的道路。我们决定不搞国有独资而是走股份制银行的路径，因为产权对国有银行是极为重要的。当时意识形态方面还是有一些束缚的，很多人认为国有银行是国家重要的战略机构，必须国有独资。但我们说不一定，可以股份制，要突破这一思想束缚还是要有一些勇气的。 改革的实施分为四个步骤。第一步财务重组，央行注资，通过汇金对财政部股本金核销，部分资产获利到AMC（资产管理公司）去。第二步是股份制改造，汇金改为股份制公司。第三步是引进海外战略投资者，第四步是上市。在这个过程当中，四大机构——财政部、人民银行、银监会、证监会通力配合。? ?　　在财务重组方面第一个比较大胆的步骤是核销。第二步是剥离，所有不良资产该核销的剥离干净，剥离怎么置换呢？用央行票据。第三步是注资外汇储备，真金白银注入，最后是上市。这几步现在看来无所谓，当时都是很大胆的。第一步核销都有意识形