创业融资教程.pptx

创业者为什么难以融到资金 创业融资的方式与来源 不同融资方式的特点 创业各阶段的融资需求和选择 ;钱是有的，关键是到哪里去找。 ;【引导案例】 ：郑海涛的三次创业融资故事 ;郑海涛的三次创业融资故事;5;6;7;8;9;10;11;私人资本融资;13; 机构融资——商业银行贷款;15;16;17;政府背景融资 ;债权融资与股权融资;债权融资与股权融资的比较;融资方式选择;;企业融资周期理论 资本运营的基本功能之一就是帮助企业从资本市场融资。 将企业生命周期做一简单类比：在正常大气压力下，把从0℃冰块加热到100℃水蒸气的过程做一大致划分，以描述不同成长阶段企业融资活动的不同特征。;第一阶段： ——0℃冰块，即所谓“种子期”，是指创业者仅有某一想法，或者某项技术仍然处于实验室阶段。在该项技术进入产业化之前，一般要经过多次放大实验或临床实验，以检验技术的可靠性、稳定性和可行性。当技术具备了产业化的基本条件，这时0℃的冰块就变成0℃的水。 在这个阶段，少量的风险资本特别是天使基金开始介入，企业融资具有资本需求金额较小、潜在投资收益巨大以及投资风险极大的特点。;第二阶段： ——处于0℃－10℃的水，企业进入导入期或起步期。在这个阶段，会有小批量的产品生产，但技术仍不成熟，产品性能还不够稳定，市场漫漫启动，销售订单有少量地增加，企业开始有了不多的正向现金流。这时一些偏好早期投资的风险资本愿意介入，虽然企业对风险资本的需求不算太大，但由于存在技术、产品、市场以及管理等诸多不确定因素，因此投资风险仍然很高。;第三阶段： ——处于10℃－90℃的水，企业进入了快速成长和规模扩张期。随着产品销量增加和市场规模扩大，企业生产经营活动的融资需求同步增长，这时私人股权融资仍然是首选融资方式。为了加快企业发展，必须适时启动新一轮的股权融资。随着企业成长和规模扩张，特别是新的战略投资人的加盟，企业股权结构和公司治理结构将会发生明显变化，内部管理也渐渐规范，信息透明度逐步提高。;第四阶段： ——处于90℃－99℃的水，即Pre-IPO私募融资阶段。由于有了IPO的诱人前景，因此会激起一大批战略投资机构的浓厚兴趣，特别是吸引一些具有金融背景的投资者的积极参与。成为上市公司不仅可以增加股权流动性，方便股东实现“脚投票”的功能，而且有利于企业从公开资本市场融资，企业核心竞争力得以增强，资本规模迅速扩大。;第五阶段： ——变成100℃的水蒸气，企业通过IPO成为上市公司。在企业从0℃到99℃的漫长培育过程中，风险资本无疑起着“雪中送炭”的作用。风险投资家和创业企业家经过长期的同甘共苦和历史考验，终于到了99℃，这时投资银行会积极介入，企业借助于投资银行的专业辅导和保荐，成功地从公开资本市场中融资，变成一家上市公司。;第六阶段： ——100℃以上的水蒸气，即Post-IPO阶段。成为上市公司，标志着企业已完成从私人权益资本市场向公开资本市场的历史性跨越，但这只是完成了万里长征的第一步。企业作为一个有机体其生命会无限延续下去，还会不断地利用资本市场的融资功能，继续进行业务和规模扩张，一般采取兼并收购的形式，包括上市公司之间并购和对非上市企业特别是中小创业企业的并购。;纵观企业生命周期和企业从无到有、从小到大的成长历程，不难发现有两次质的飞跃： ——从实验室走向产业化和市场，即0℃的冰变成0℃的水； ——通过IPO成为上市公司，即100℃的水变成100℃的水蒸气。 成为上市公司标志着企业开始了一个崭新的生命历程，其融资活动、产权结构、公司治理及其经营管理都将表现出新的形式。;;;;创业融资;融资渠道 ;硅谷典型创业企业（尤其是高科技企业）的融资路径;37;融资成本;创业者对控制权的态度;创业融资过程 ;41; 融资前的准备 ;测算资本需求量 ; 设备：包括生产设备、办公设备、工具以及类似项目的购置费用。 建筑：包括房屋、装饰、木工和电工修理固定设施所需的费用。 预付款：包括房租、营业执照及其它类似的预付费用。 经营周转：至少有能支付三、四个月的经营资金，包括工资、广告费、维修费、偿还债款、购买材料和能源的费用等。 存货：半成品、产成品、原材料等占用的资金。根据以上几个部分，就可以预先比较准确地估计企业所需的资金。 ;融资谈判;;风险投资的本质是财务投资;财务投资的目的是“转卖”;;风险投资与一般金融投资的区别; 任何投资都是有风险的 常规股东：长期经营，谋求分红，参与管理 战略投资：发展战略、产业链、多元化等 财务投资：直接以资本增殖为目的 风险投资是典??的财务投资;对收益的预期;对产业的选择-----产业偏好;PE在中美市场的退出方式比较;55