管理层偏好投资评级乐观性综述.pptx

管理层偏好、投资评级乐观性与私有信息获取;背景 随着我国机构投资者和分析师行业的迅速发展，分析师在市场中的影响力越来越大，然而，分析师的独立性近年来却一直为各方所诟病。本文将对分析师与上市公司之间的利益冲突进行分析，实证检验分析师获取私有信息的动机如何影响了其投资评级的乐观偏好。;本文的研究基于以下几方面的考虑：;本文安排：;二、文献评述;;;阶段四： 1.主题：主要从券商自营业务和投行业务两个角度对我国财务分析师投资评级或盈余预测报告的乐观性提供了解释。 2.缺陷：这些文献中并没有从迎合管理层需求以获取私有信息的角度对分析师有偏报告进行分析。;三、制度背景：;影响分析师薪酬的因素;管理层偏好 与 分析师报告;两个假说;对于公开增发和配股事件, 样本起始年为2004 年,对于大股东减持事件,样本起始年为2006 年。;?;2.解释变量 (1)乐观评级 （OPT）。以分析师在上市公司事件中的评级来度量 .根据 CSMAR及WIND数据,我们把分析师的评级标准化为“买入”“增持”“中性 ”“减持”“卖出”。 OPT =1 评级为“买人”“增持” OPT =0 评级为“中性”“减持 ”“卖出 ”或者在事件中保持沉默 (2)股价同步性（SYN ） ;3.控制变量 (1)分析师预测报告距年报公布时间(DAYS)。距离盈余