经典投资理论的非现实性与金融投资学的新发展解读.doc

经典投资理论的非现实性与金融投资学的新发展摘要：金融市场理论的研究由来已久，以理性人假设为前提的经典金融理论构成了现代金融理论的基础。但是，过于简单的假设并未能完全解释现实市场中的金融现象。经典理论具有非现实性，其根源就在于它所依赖的完全信息与完全理性假设。如果要解释现实，人们需要全新的理论，而不是对原理论放宽假设条件。与传统意义上的现代金融理论的理性分析框架相比，金融投资学的新发展领域更注重人的实际心理和经济行为，从而为金融决策提供更现实的指导。 　　关键词：经典投资理论；非现实性；金融投资学 　　　　 　　近十多年来，经典投资理论日益受到经验证据的挑战(实际上自它产生的第一天起就不断受到这种挑战)。经典理论流派内部的学者也在不断反省，一些人致力于不断完善经典理论，放宽它的假设条件，以使它接近现实。 　　 　　一、经典投资理论的非现实性 　　 　　1.经典投资理论的理论假设 　　事实上，如果经典理论(指自马可维茨以来，以完全信息、完全理性、完全竞争市场为基础的主流投资理论)所依赖的假设成立的话，其逻辑是无可挑剔的，假设对于理论研究的意义不容否认。但假设分为两种，一种是在放宽假设后，理论的基本逻辑仍然成立，对现实仍然具有解释力，这种假设是合理的并且是必要的；另一种则不同，如果取消这种假设，则事物的性质发生了根本改变，理论解释不了现实，这种假设是不合理的。以这种假设为