运用销售百分比预测现金流的改进和应用研究.pdfVIP

摘 要 随着我国经济市场与产权市场的不断发展，公司的融资与并购重组行为日益频 繁，企业的财务预测与价值评估问题逐渐在理论界和实务中得到广泛关注。如何科 学、合理的对公司进行财务预测与价值评估，已经成为我国经济市场与产权市场中急 需解决的问题，也是理论界研究的热点。企业进行财务预测与价值评估采用的方法有 很多，销售百分比法和现金流量折现法分别在这两个领域里得到了广泛的运用。因 此，本文将着重研究销售百分比法的理论分析，对销售百分比法预测现金流进行改进 与完善，将改进后的方法实际应用到企业财务预测与价值评估的现金流预测中去。 目前，理论界所关注销售百分比法的缺陷主要是运算公式的不合理及敏感项目的 定义范围等问题。而较少注意到销售百分比法中用来预测未来现金流所依据的历史数 据。传统的销售百分比法假定资产、负债与销售收入间的比例关系在前后各期保持不 变。但实际情况是，企业每年面临的经济形势不同，各经济指标及它们间的关系也会 相应的发生变化，不可能一成不变；传统的销售百分比法是静态的，只考虑了基期一 个会计期间的财务数据，并以此来确定企业未来期间的财务比率及资金需要量。即不 论市场的经济形势是怎样的，企业各项经济指标与财务比率指标总是固定不变的，这 显然不符合实际情况；同时，企业价值评估中的现金流量折现法在应用时也涉及到此 原理，即在预测企业未来的现金流量时，其也假定企业各项经济指标百分比与基期一 致，保持不变，这就可能造成企业错误的评估其自身价值。由此可以看出，传统的销 售百分比法可能会错误的预测企业的现金流，而同样使用建立在此原理上的现金流量 折现法进行企业价值评估的结果也可能是错误。正是基于此，如何改进与完善销售百 分比法，从而更合理的将其运用到财务预测与企业价值评估现金流预测中，是本文研 究的重点。本文针对销售百分比法的不完善、不可靠这一局限性提出使用简单平均 法、加权平均法和动态平均法等改进意见，重新计算企业未来的资金需要量；并将改 进原理运用到现金流量折现法中现金流的预测，进而评估企业价值。最后，将传统计算 方法与改进后的方法分别运用到案例中进行对比分析，进一步说明改进后的销售百分 比法能够更加准确的预测现金流，进而更加精确计算企业的资金需要量和评估企业整 体价值，从而为企业与投资者提供更全面、更可靠的财务指标。 关键词：销售百分比法，现金流量，财务预测，企业价值评估 i Abstract With the development of our countrys economy market and property right, MA between corporations has happened more and more often. So, enterprise financial forecast and valuation gradually gained wide attention in the theoretical circle. How to price the corporate scientifically and reasonably has becoming a problem remains to be solved in our century’s capital market, and also a hot spot in theory. Many methods are aviliable for enterprise financial forecast and valuation. Sales percentages method and discount cash flow method are widely used in these two areas. Therefore, this paper will focus the research on the theoretical analysis and practical application of sales percentages method in the enterprise f