全球金融風暴對印度經濟的影響與對策-國際經濟情勢（雙）-中華經濟.docVIP

受美國次貸危機所引發的全球金融風暴影響，印度金融資本市場、出口和外人投資等受到衝擊，並影響過去強勁成長的國內消費，造成經濟成長明顯降溫。2008/2009年度印度經濟成長率降至6.7%，印度想要在「十一五」計畫期間（2007/2008年至2011/2012年）達到平均經濟成長9%的目標，將有一定的難度。 為保持經濟穩定成長，印度政府採取一系列政策措施，主要包括：(1)增加銀行資金流動性，加強銀行金融監管；(2)擴大稅收減免，增加財政支出；(3)積極利用外資，擴大出口；(4)加速工業發展，提升傳統產業；(5)支援小型企業發展。從目前實際情況來看，印度經濟成長雖然已經降溫，但與其它國家相比，依然保持較快的成長速度，顯示印度政府擴大公共建設支出等措施與服務業的成長，抵銷出口減少的衝擊，印度股市正逐漸上漲。 本文將先針對金融風暴對印度金融資本市場、出口與國外投資、以及產業的影響進行探討，再分析印度因應金融風暴的政策措施與成效。 一、 壹、專題分析 陳佳珍 中華經濟研究院國際經濟所 此次金融風暴對於印度金融資本市場的影響包含：第一、國家資產損失：由於印度近年來外匯儲備大幅上升，包括印度央行在內的金融部門，不斷增資購買美國政府債券，至2007年2月底，印度購買美國政府債券總額達195億美元。印度最大的9家銀行共有4.2億美元的不同類型資產，存在於因金融風暴倒閉或被接管的美國金融企業中。印度政府初步估計，此次金融風暴中，除印度國家銀行外，各家銀行財產損失約為1.2億美元。 第二、股票市場大跌：近年來受印度經濟高速成長的刺激，外資大量流入印度股市，刺激股市不斷創造新高。2007年底孟買股票市場敏感30指數（India BSE 30 Index）沖高超過2萬點。但受美國金融危機拖累，外資熱錢紛紛撤離印度股市，導致股市大跌，孟買股票市場敏感30指數下降到8千點左右。（參見圖1） 圖1 India BSE 30 Index趨勢圖 資料來源：/ 圖2 印度盧比對美元匯率走勢 資料來源：印度財政部每月經濟報告。 第三、金融資產損失慘重：股市大跌，造成印度民眾金融資產大幅縮水，受金融風暴衝擊，印度富豪財富大大縮水，40大富豪財富縮減大約60%，其資產淨值由3,510億美元降至1,390億美元，有的富豪甚至被剔除在2009年富比士雜誌公布的富人名單中。另外，許多印度中產階級將全部積蓄投入股市，以期獲得可觀收益，然而金融風暴造成印度股市一路已出現多起散戶及交易員因股市大跌跳樓自殺案例437億美元未償還貿易融資。然而，銀行資金供給並未相應擴大，造成銀行信貸緊縮，企業和個人難以順利獲得銀行資金，形成資金流動性短缺。為避免實質經濟受到嚴重衝擊，保證經濟穩定成長，迫使印度央行降低基準利率。 第五、印度盧比貶值加劇：2007年印度盧比對美元升值達12%。但美國爆發金融危機，外國投資者立刻從印度股市和房地產市場撤走資金，使印度從資本淨流入國變成資本淨流出國，導致外匯儲備降低，引起盧比對外大幅貶值。2008年4月至2009年3月盧比兌美元貶值已經超過28%（參見圖2）。由於盧比貶值，印度石油公司進口原油費用預計上升12%左右。 二、 第一、商業出口額萎縮：2008年10月印度以美元計算的出口額比上年度同期下跌13%，這是印度近5年來首次出現負成長，至2009年3月以美元計算的出口額比上年度同期下跌33.76%（參見圖3）。特別是紡織品出口，美國和歐洲是印度紡織品重要出口市場，金融風暴嚴重影響印度紡織品對美國和歐洲出口，出口商資金周轉面臨巨大困難。 第二、外資大舉撤離國際金融風暴造成外資撤出新興市場，使亞洲主要國家近期公布的外匯存底餘額，紛紛出現大失血狀況，排名第四的印度，同樣因外資大舉撤離，外匯存底僅剩2494億美元2003/2004年度開始，印度加速基礎設施建設，擴大對基礎設施項目投資，2007/2008年度基礎設施建設達到高峰期。受金融風暴影響，國內外資金市場低迷，基礎設施建設融資困難加劇，將影響基礎設施建設的速度。外國政府和國際金融機構對印度援助也受到金融風暴影響。 三、 （一）印度外包服務產業的危機與轉機 2008年金融風暴開始席捲整個歐美，印度軟體服務外包業也被迅速殃及。據印度國家軟體協會估計，印度IT產業40%的年盈利來自於全球金融服務商，其外包產品的61%售往美國，30%的市場在歐洲國家。受到金融風暴衝擊，全球IT產業 圖3 2007-2008年度與2008-2009年度印度出口金額比較 註：印度的會計年度為每年4月1日到隔年3月31日。 資料來源：CEIC Data Asia。 發展面臨萎縮，2009上半年美國IT產業支出比2008年同期減少5%，英國金融服務業IT支出將比2008年同期下降15至20%，這在一定程度上影響印度軟