MBS并不会在中国引发次贷风险——评MBS在国内地产的运用前景研讨.docxVIP

MBS并不会在中国引发次贷风险 ——评MBS在国内地产的运用前景 企业1组 2014.10.28 参与人员： 沈晓玲，CRIC研究中心研究经理，擅长房地产企业战略、 应急策略研究 电话：021箱：shenxiaoling@ 丛 力，CRIC研究中心研究员，擅长房地产企业研究 许一星，CRIC研究中心研究员，擅长房地产企业研究 电话：021箱：xuyixing@ 目录  TOC \o 1-4 \h \z \u  HYPERLINK \l _Toc403140984 一、MBS 住房抵押贷款的金融衍生品  PAGEREF _Toc403140984 \h 5  HYPERLINK \l _Toc403140985 1、MBS名词释义  PAGEREF _Toc403140985 \h 5  HYPERLINK \l _Toc403140986 2、MBS诞生的市场机制  PAGEREF _Toc403140986 \h 5  HYPERLINK \l _Toc403140987 3、MBS的运作机制  PAGEREF _Toc403140987 \h 6  HYPERLINK \l _Toc403140988 二、中国现版MBS——夭折的早产儿  PAGEREF _Toc403140988 \h 7  HYPERLINK \l _Toc403140989 1）案例：中国首款MBS——建元2005-1个人住房抵押贷款证券化信托  PAGEREF _Toc403140989 \h 8  HYPERLINK \l _Toc403140990 2）案例总结：有益尝试，但存在早偿、外部环境不足等一系列风险  PAGEREF _Toc403140990 \h 9  HYPERLINK \l _Toc403140991 三、MBS在国内房地产市场中的运用前景分析  PAGEREF _Toc403140991 \h 10  HYPERLINK \l _Toc403140992 1、政府一厢情愿，利率完全市场化前MBS发展空间有限  PAGEREF _Toc403140992 \h 10  HYPERLINK \l _Toc403140993 1）国外住房抵押贷款市场的共同特点  PAGEREF _Toc403140993 \h 10  HYPERLINK \l _Toc403140994 ? 一是抵押贷款产品种类丰富  PAGEREF _Toc403140994 \h 11  HYPERLINK \l _Toc403140995 ? 二是抵押贷款要达到相当的规模  PAGEREF _Toc403140995 \h 11  HYPERLINK \l _Toc403140996 ? 三是抵押贷款机构的多元化  PAGEREF _Toc403140996 \h 11  HYPERLINK \l _Toc403140997 ? 四是完善与严格的信用体系  PAGEREF _Toc403140997 \h 11  HYPERLINK \l _Toc403140998 ? 五是分工明确、程序完善的强大中介机构体系  PAGEREF _Toc403140998 \h 11  HYPERLINK \l _Toc403140999 2） 限制中国MBS市场发展的因素  PAGEREF _Toc403140999 \h 12  HYPERLINK \l _Toc403141000 ? 制度的顶层设计尚未完善，缺乏政府“托底”  PAGEREF _Toc403141000 \h 12  HYPERLINK \l _Toc403141001 ? 理财市场的高利率环境抑制MBS的发行  PAGEREF _Toc403141001 \h 13  HYPERLINK \l _Toc403141002 ? 关键性的市场环境——利率完全市场化尚未来到  PAGEREF _Toc403141002 \h 13  HYPERLINK \l _Toc403141003 2、中国暂时不会引发次贷，市场无需过度担忧  PAGEREF _Toc403141003 \h 14  HYPERLINK \l _Toc403141004 1）“画饼充饥”——政策信号意义是侧重点  PAGEREF _Toc403141004 \h 14  HYPERLINK \l _Toc403141005 2）国内目