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财管04 （四）项目投资 　 1．项目投资的相关概念 　 （1）项目投资的特点与投资主体 1 （2）投资项目的类型 2 （3）项目计算期的构成与资本投入方式 2 （4）投资决策程序 2 2．现金流量的内容及其估算 　 （1）现金流量的涵义 2 （2）现金流量的种类 2 （3）现金流量的估算 3 （4）所得税对现金流量的影响 3 （5）通货膨胀对现金流量的影响 2 3．项目投资决策评价方法及其运用 　 （1）投资决策评价指标及其类型 2 （2）非折现评价方法及其使用 3 （3）折现评价方法及其使用 3 （4）项目投资决策评价方法的运用差别 3 4．不确定性投资决策 　 （1）期望值决策法 3 （2）风险因素调整法 3 （3）决策树法 3 （4）敏感性分析 2 （5）场景境况分析 2 （6）蒙特卡洛模拟分析 2 5．特殊情况下的项目投资决策 　 （1）互斥方案的决策 3 （2）资本限量决策 3 （3）固定资产更新决策 3 （4）投资开发时机决策 3 第四章 项目投资 本章大纲要求 2009年考试内容 第4章8 单选 2 计算 6 第一节 项目投资的相关概念 一、项目投资的特点与投资主体 特点 （1）影响时间长；（2）投资数额大；（3）不经常发生；（4） 变现能力差。 投资主体 财务管理讨论的投资，其主体是企业，而非政府、个人或专业投资机构。 二、项目投资的类型 （一）投资的分类 分类标准 分类 特点 按投资的对象 直接投资 是指把资金投放于生产经营性资产，以便创造价值的投资。 间接投资 是指把资金投放于证券等金融资产，以便取得股利或利息收入的投资。 (二) 项目投资的分类 1.按投资对企业的影响 战略性投资 对企业全局产生重大影响的投资。所需资金量一般较大，回收时间较长，风险较大。 战术性投资 即只关系到企业某一局部的具体业务投资。投资所需资金量较少，风险相对较小。短期投资一般属于战术性投资。 2.按项目投资之间的关系 相关性投资 指当采纳或放弃某个投资项目时，会使另外一个投资项目的经济指标发生显著变动 独立性投资 指当采纳或放弃某一项目时，并不影响另一项目的经济指标 互斥性投资 指接受了某一项目，必须拒绝其他项目的投资。 3.投资的对象 固定资产投资、无形资产投资、其他资产投资 4.投资的顺序和性质 先决性投资和后续性投资 5.按投资的时序与作用 新建企业投资、简单再生产投资和扩大再生产投资 6.按增加利润的途径 增加收入投资和降低成本投资 三、项目计算期的构成与资本投入方式 项目计算期是指投资项目从投资建设开始到最终清理结束整个过程的全部时间。 第二节 现金流量的内容及其估算 一、现金流量的含义 定义 所谓现金流量，在投资决策中是指一个项目引起的企业现金支出和现金收入增加的数量。这时的“现金”是广义的现金，它不仅包括各种货币资金，也包括项目需要投入的企业现有非货币资源的变现价值。理解四点：（1）财务管理中的现金流量，针对特定投资项目，不是针对特定会计期间。（2）内容既包括流入量也包括流出量，是一个统称。（3）现金流量是指“增量”现金流量 二、现金流量的种类 （一）按现金流动的方向划分：现金流出量、现金流入量 现金流出量 项目投资总额 原始投资额 建设投资 固定资产投资（不含资本化利息） 无形资产 开办费 营运资金 现金、应收账款等 资本化利息 付现成本 =生产经营费用-折旧与摊销费用 所得税 现金流入量 营业现金流入（主要内容） ＝当期现销收入＋回收前期的赊销 回收额 回收固定资产余值 回收的营运资金 发生垫支时视为现金流出，项目结束时视为现金流入 注意：固定资产价值（原值）=固定资产投资+建设期资本化利息 （二）现金净流量 现金净流量 = 现金流入量–现金流出量 或现金净流量=付现成本节约额=原付现成本-现付现成本 计算结果的时点设定 为了简化， （1）对于原始投资，如果没有特殊指明，均假设现金在每个“年初”支付。 （2）对于营业现金流量，尽管其流入和流出都是陆续发生的，如果没有特殊指明，均假设营业现金流量在“年末”取得。 （3）终结点现金流量在最后一年年末发生。 （三）按现金流动的时间划分 初始现金流量 固定资产投资额 流动资产投资（垫支营运资金） 机会成本 其他投资费用 原有固定资产变价收入 营业现金流量 ＝营业收入-付现成本-所得税其中付现成本=生产经营费用-折旧与摊销费用 =营业收入-生产经营费用-所得税+折旧与摊销费用 =税后净利+折旧与摊销费用 终结现金流量 回收变价净收入或残值净收入 收回的垫支营运资金 三、现金流量的估算 （一）项目现金流入量的估算 （二）项目现金流出量的估算 建设投资的估算 在估算构成固定资产原值的资