20世纪最伟大投机者科斯托兰尼.docVIP

20世紀最偉大投機者：決定漲跌的　不是景氣或公司好壞 撰文者：單小懿 分享： 推至Facebook 推至噗浪 轉寄本文 我要回應(1) 在這恐懼與希望雜陳的年代，20世紀最偉大的投機家科斯托蘭尼告訴我們，「人心＋資金」決定所有市場的起落；小散戶也能成為自由支配財富的貴族。 ▲商業周刊 第1201期 也許這世界上，再也不會出現這樣的投資大師了。 他是科斯托蘭尼，古往今來的大師中，唯一不打團體戰，特立獨行的散戶投機家。一九○六年出生於匈牙利，他在十三歲，就靠貨幣套利賺下生平第一筆投機財，二十一歲踏入證券業，三十出頭便已賺到相當於目前四百萬美元（約合新台幣一億二千萬元）的身價；但也曾因看錯方向而破產兩次。 他去世至今已屆十一載，但八年前在台灣出版的遺作，至今仍熱賣，四十萬個投資人，透過他的書，認識這個乾瘦老頭，進而被他影響。 如果你在二○○八年市場喊出「台股萬點論」時，不小心搭上了九千三百點的狂瀉列車；如果你錯過了二○○九年三月，台股從四千多點一舉攻上七千點的上升波段；如果你在今年五月歐債危機時，又慌張的丟掉手中的股票及基金；亦或者，想要在這個實物經濟強權換手的當下，改造自己的投資基因，都應該拿起科老的經典，潛心重做學生。 一甲子的市場打滾經驗，他知道交易市場是一個逆反人性的世界，他總是說市場「常常像醉鬼一樣，聽到好消息哭，聽到不好的消息卻笑了！」一般世俗的看法，放到投資這行，都必須「反著看」：獲利佳、前景好的公司，股價一定漲嗎？錯！只要沒有人願意進場買股票，股價依然不振；經濟成長一定會刺激股市嗎？錯！第一次在本刊曝光的《科斯托蘭尼的交易所研究課——為投資人與投機家而開》一書中，科老就提醒，如果銀行吸走了大部分存款，留給市場的不太多，那還是漲不起來。 對詭譎多變的市場，他用「極簡」的態度，處理最複雜的事務。他認為，決定所有交易市場價格起伏的只有兩個變數：一是人心、二是資金，是這兩個變數交替作用，決定了市場的起落。 所有市場，不論交易標的為何，股票也好、債券也罷，甚至是原物料、貴金屬， 最後決定買賣的主體都是「人」，「人」才是決定價格的最重要因素。「對我而言，技術狀態只和一個問題有關：股票掌握在什麼人手裡？」他把投資者分為兩類：固執的及猶豫的。每一次行情的大漲大跌，就是由這兩類人操縱。 完整的市場循環，被分為三個階段：修正階段、相隨階段及過熱（度）階段，而決定階段進程的，不是景氣，而是看籌碼握在誰的手上。 修正階段，參與人數最少，股價在低檔徘徊，股票集中在少數固執的人手上。隨著買家越聚越多，股價開始上升，進入緩步上升的調整階段；行情續熱，更多猶豫的投資人進場，股價越來越高，過熱階段開始；直到價格高到沒有人願意接手，盤面開始轉弱，進入下跌段的修正階段；此時，更多人大量拋售股票，恐慌的賣超階段開始，直到最有實力的固執買家再度進場，蒐集籌碼，股價才會落底，新的循環開始。 投資要成功，就必須當個固執的投資人，有勇氣在眾人搶股票時賣股票。當大家都不要股票時，大膽買進；當眾人搶購時，從容賣出，逆著人類一窩蜂的心理，在「槍炮戰火中買進，在悠揚音樂中賣出」，才能摸懂市場起落的道理。 科斯托蘭尼親自出題， 測驗你是否具有投資天賦！點此進入測驗 投機者的智慧安德烈．科斯托蘭尼：1906年出生於保守封建的匈牙利布達佩斯，在巴黎居住，二世大戰後前往新資本主義之都約紐市，曾經在十幾個城市居住過，大部分時間在德國工作，持有美國護照，在巴黎居住時間最長，但在德國慕尼黑也有回到家的感覺，並且深愛匈牙利。我的父母葬在蘇黎士，年紀最大的證券業同事是在巴黎認識的，並在布達佩斯認識了年紀最輕的朋友，但在約紐沒什麼朋友。有人問我會說哪種語言，我回答：我用匈牙利語和上帝交談，用法語和同事及朋友交談，上課時說德語，和銀行家打交道時說英語。因為兄姊年齡比我大很多，所以我成了母親的寵兒。但她對我不是沒有紀律要求的。她對道德的要求勝過我父親，是那種說出「浴室」這兩個字都會感到臉紅的人。我的父母彼此互補得非常良好。我一直認為，妻子把預算看緊一點，甚至有些小氣，而丈夫不拘小節、不要太計較，這樣的搭配比較好。這從我和我一些朋友的家庭得到了證實。父親是為有話就說的波西米亞人，也是個無可救藥的樂觀主義者。在我20歲的時候，母親仍然叮嚀我這個，叮嚀我那個，但父親對我就沒那麼關心了。他一直都很樂觀，戰時我們躲在防空洞裡，到處都是轟炸和大砲的聲音，我父親口中一直唸著：不會有事的、不會有事的，我們一定能安然渡過。我生長在一個猶太教家族裡，但卻接受天主教徒的洗禮。科斯托蘭尼接觸投機事業的起源：我父母和往年一樣在冬季前往Gote d’Azur，我父親從那兒前往巴黎探視他的朋友Monsieur Alexander。他在這次拜訪中向父親提出了一個利用法郎投