国内外粮食期货市场对比的分析.pdf

摘要最初的烹饪食品帮人果腹的功能外，又新增了避险和投资的性质。粮食能源化和金融化的属性使其价格变动更为复杂。本文通过对国内、国外粮食期货市场的交易价格进行分析，随着科技的进步和经济的发展，粮食除了制作食品外还可以生产生物燃料，粮食除了考察两个市场上价格的波动性，并对比其价格特征，判断二者之间是否存在影响机制，如果存在继续判断是怎样的影响关系。本文选取大豆、玉米、小麦作为粮食期货的代表。国内数据取自大连商品交易所???⒅Ｖ萆唐方灰姿???的日收盘价，国外数据选取芝加哥商品交易所???的日收盘价，数据时间的跨度为??至??年。通过运用协整检验、??效应检验等计量经济学方法，对大豆、玉米、小麦在国内、国外期货市场上的价格进行研究分析。研究发现大豆的国内、国外期货市场存在协整关系，国外市场影响并引导着国内市场的价格变动，反之，国内市场却不能引导国外市场，二者信息传递仍有阻碍。两个市场中价格波动的总方差几乎都是来自自身，来自对方的部分微乎其微，但是二者的联动性缓慢加强，而且两个市场的波动都具有集聚性。研究发现玉米的国内、国外期货市场不存在协整关系。短期来看国外市场影响并引导着国内市场的价格变动，国内市场也能引导国外市场，但没有前者显著，信息在国内外之间可以互相传递，但传递的效果并不一样。而且两个市场的波动都不具有集聚性，不能根据过去的信息来推断未来价格的变动趋势。研究发现小麦的国内、国外期货市场存在长期均衡关系，国外市场影响并引导着国内市场的价格变动，反之，国内市场却不能引导国外市场，信息由国内向国外传递的过程中受到阻碍，弱于来自国外的信息向国内的传递。两个市场中价格波动的总方差几乎都是来自自身，来自对方的部分微乎其微，但是二者的联动性缓慢加强。而且两个市场的波动都具有集聚性。我国期货市场发展时间毕竟还较短，期货价格变动相对比较滞后，信息传递仍有阻碍。对于重要的基础粮食作物玉米和小麦，由于国家政策的调控和干预，二者的国内期货 价格走势与国外期货价格走势并不很一致。而对于国家政策干预较少的大豆，其国内期货时除了要稳定国家粮食市场外还要加强我国粮食期货市场在国际上的竞争力。价格与国外期货价格之间保持了更加紧密的关系，可能另一个原因是我国的大豆长期依赖进口的缘故。粮食作物是关乎国计民生的大事，我国粮食期货市场的变化直接影响着我国粮食现货市场的价格，因此应该受到高度重视。国家在管制粮食期货市场、制定粮食政策关键词：粮食，期货市场，协整检验，????蚬?煅?? 衏?琭??????????????????．?????．????????．??????琾?????????????，???????琧?，??????．???????痶????痯??，???畂?，???????瓸???????瓺???????’?????，???????，?????．???疭???琧?????．?????．?????????疭??’??．?????琧??瑆??????甌????痶???．???瓸??????．???????．????甀???，????琲? ．?????????????????篻??，???????．????????琒?????痯??，?????．??????????，????’????琭??????????????????，???????琯??????．????痶?????，?????甌????痶???．???瓸??????．????瑃????????甆?????’?????甇???????．???．???????，???????疭???????? 目录??研究内容和研究方法???????????????????????????摘要??????????????????????????????????．???????????????第一章绪论???????????????????????????????????研究背景及意义????????????????????????????．???．?芯勘尘啊???????????????????????????????．?芯恳庖濉???????????????????????????????国内外研究综述???????????????????????????????．??庋芯孔凼觥?????????????????????????????．??谘芯孔凼觥?????????????????????????????．?芯磕谌荨???????????????????????????????．?芯糠椒ā?????????????????????????????第二章粮食期货市场相关理论及发展现状??????????????????????期货市场的发展与功能????????????????????????????．?诨跏谐〉姆⒄