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 PAGE \* MERGEFORMAT 30 IMF Working Paper A new Look at the Determinants of Growth in Asian Countries (亚洲国家经济增长的决定因素的新看法) By Manuk Ghazanchyan, Janet G. Stotsky, and Qianqian Zhang 摘要 这个研究检验亚洲国家经济增长的驱动因素，把重点放在投资的类型、汇率机制、财务风险和资本账户开放。我们使用1980年到2012年期间的亚洲国家的一系列面板数据样本。我们的结果表明私人的和公共投资是经济增长的强驱动因素，而更多的有限证据发现减少的财务风险和更高的对外直接投资支持经济增长。汇率机制不是经济增长的强有力的决定性因素，但是一些说明书表明更加灵活的机制对经济增长是有利的。财务风险对拥有更多开放资本账户的国家的经济增长有更强的抑制作用。 关键字 亚洲，经济增长，汇率机制，投资 目录 一、引言………………………………………………………………………………………3 二、先前的研究………………………………………………………………………………3 三、实证规范…………………………………………………………………………………4 四、结果 A、基线模型…………………………………………………………………………….6 B、选择规范……………………………………………………………………………11 五、结论和政策意义………………………………………………………………………..17 附录A………………………………………………………………………………………..23 附录B………………………………………………………………………………………..28 表 1a、经济增长的驱动因素，每年的数据……………………………………………………8 1b、经济增长的驱动因素，3年平均……………………………………………………….9 1c、经济增长的驱动因素，5年平均………………………………………………………10 2a、经济增长的驱动因素，每年的数据………………………………………………….. 12 2b、经济增长的驱动因素，3年平均………………………………………………………13 2c、经济增长的驱动因素，5年平均………………………………………………………14 3、备选模型：结果汇总 A1、亚洲国家的全样本……………………………………………………………………..23 A2、变量的定义和来源……………………………………………………………………..24 A3、描述性统计，1980——2012…………………………………………………………..26 A4、通过汇率机制类型选择变量方法，1980——2012…………………………………..26 A5、通过汇率体制类型选择变量方法，1980——2012…………………………………..27 A6、变量相关性……………………………………………………………………………..27 B1、分配制度………………………………………………………………………………..28 B2、通过国家的实际分配制度……………………………………………………………..29 图表 B1、汇率机制的频率分布，1980——2012………………………………………………..30 B2、汇率机制的频率分布，1980——2012………………………………………………..30 参考文献………………………………………………………………………………………18 一、引言 这篇文章提出亚洲经济增长的决定因素的新看法。它关注经济增长的一个传统支柱——投资类型，也考虑汇率机制、财务风险和资本账户开放在不同的财政和货币政策背景下对经济增长的影响。每次谈到亚洲国家，特别是中国，在几十年大部分地区出色的经济增长表现后，正在面临一个可能的经济增长的减速。 这篇文章包含1980——2012年期间东亚和南亚的25个国家和经济体。在这段期间内，亚洲国家趋向于高水平的私人投资和更多适度水平的公共投资。在某些方面，大部分投资是由内部资源投资的，然而在别处对外直接投资（FDI）是重要的。尽管许多国家对资本流动是相对开放的，仍然有一些国家不愿意对资本账户完全开放，担心会威胁宏观经济的管理和汇率机制。 亚洲国家提出了一系列汇率机制，从固定的到自由浮动的。大多数国家拥有某些形式的灵活机制，我们把它叫做中间浮动，因为通货不是完全灵活的。在这个地区的许多国家有向更大的汇率灵活性逐渐移动的迹象。然而，在这个地区的中央银行间外汇干预和汇率管理的倾向仍然保持得相当高，大多数国家似乎对防止汇率升值比对贬值更敏感。 在20世纪90年代末的亚洲金融危机以前，东亚的许多中央银行如果不是法律上，