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每日商品投资点金 金融事业总部 蒋鑫龙 0571 2016-06-13每日商品投资点金 杭州研究中心永安营业部观点代表其他观点铜英国退欧公投临近，市场焦点从美联储加息转向英国退欧忧虑，避险情绪促使投资者抛售欧元资产购入美元，美元走强对铜等金属起到一定压制。本周中国将公布5月主要经济数据，预计数据偏弱，市场压力不减。近期随着LME铜库存增势明显，现货铜升水六月来首次消失，主要是由于国内进口减弱以及消费进入淡季，供应因检修结束新产能投放增加。预计铜价反弹空间有限，技术上关注沪铜主力3.7万附近压力，逢高抛空为主金银1）近期市场对英国退欧事件关注升温，而从资产表现以及各种新闻看退欧概率在增大，其溢出效应不可忽视，这是造成整体欧元区避险情绪急剧升温以及风险资产开始下跌的主要原因，黄金避险情绪下受追捧；2）就经济基本面来说，不应该忽视美国新增非农就业人数联系4/5个月的下滑，以及资本开支的持续下降，美国经济可能进入一个中期的走弱周期，美联储加息大概率后延，美元和美股下行风险大，也利好黄金；3）中国经济似乎过来快速下行的阶段，在供给侧改革以及前期稳增长措施下，大宗走势偏强，近期人民币贬值加速，也利好黄金；综上，绝对价格来说，黄金短期仍然看涨； 金银比价上升概率大，一是避险情绪升温，而是基本金属仍然偏弱；黄金内外比价更随汇率贬值继续走高。全球经济成长不确定性增加及金融市场波动加剧，引发投资者避险需求，美联储年内加息预期减弱亦对金价有所提振。此外，突发性地缘政治冲突刺激避险买盘，但持续性较差。上周美联储主席耶伦讲话表示可能需要缓慢地加息，短期加息概率骤降。当前全球国债收益率低迷，叠加假期间欧美股市大跌，避险需求推升金价。本周关注美联储及英日央行利率决议。操作上需谨慎，建议不做空天胶国内产区逐步开割，预计后市供应逐步增加，东南亚产区开割，近期干旱灾情有所缓解，原料供应小幅增加，美金船货报盘回落，合艾原料价格宽幅下行，市场对当前市场接盘意向不高，成交低迷，近期厂家开工仍处于相对高位，不过小幅走低，伴随逐步转热，厂家开工积极性或将有所下降。5月底青岛保税区橡胶库存上涨，5月份国内重卡市场销售好转，基本面短期利空较多，短线操作，买01卖09头寸持有。钢材中钢协下旬数据显示钢材产量偏高，近期高炉开工持续两周回落，但幅度尚不明显，伴随华东地区梅雨来临，需求季节性走弱，不过超季节性因素不明显，钢厂库存本周略有累积，整体压力一般，中期钢材现货仍处于季节性走弱中，但短期唐山限产成为市场主题，社会库存偏低背景，行情或有反复。矿石供应平稳，6、7月份钢厂检修缓慢增加概率较高，唐山减产对于矿石亦是利空，逢高做空策略未变。若宏观不发生重大变化，看震荡偏弱不看大幅深跌。本周钢价受唐山限产影响，将维持震荡偏强，南方钢价或因降雨偏多而表现偏弱。炉料相应则受到限产压制。螺纹热卷，逢低短多；矿石，短线操作；多螺纹空矿石或做多钢厂利润套利，逢低仍可介入；螺纹买10,05空01套利仍可择机介入焦炭需求端，工业用电维持弱稳，民生用电维持低位，整体电煤需求维持疲弱；电厂电煤库存及日耗维持低位，库存可用天数中位，暂无大规模补库意愿。中转端，沿海煤炭运价及港口锚地船舶数低位震荡，港口煤炭调入量减少，环渤海煤炭库存稳中有降。供给端，4月原煤产量降幅超预期，国有重点煤矿库存增幅放缓，重点关注后续产量数据。逢低做多。基于季节性差异，价差25元/吨以下，可尝试买zc1701卖zc1609。豆类油脂下游购买增加， 提货速度快， 开机率到达高位， 豆粕库存小幅增加，国内豆粕基差小幅下跌。 4 月生猪存量量环比小幅增长 0.6%，是去年 10 月以来首次上涨，能繁母猪数量较 3 月增加 0.3%，养殖开始出现复苏，预计到今年 9 月豆粕需求将大幅好转。 由于受阿根廷收获装运滞后影响， 东南亚 向中国购买豆粕，国内豆粕出口利润较好， 5 月出口豆粕量有望达到 30 万吨。 总体而言豆粕期货价格波动跟随美豆， 豆粕在未来很长一段时间回到前低已不再可能， 下半年养殖恢复和美豆天气炒作，豆粕价格可能会创新高。 长期建议逢低做多。 当前价格短期不建议再增加多单。USDA6月供需报告继续下调南美产量，提振美豆需求，下调新作与旧作大豆库存预估幅度超预期，报告整体偏多。美豆基金净多持仓继续增加。整体来看，北美春播炒作预计逐步成为市场焦点，从季节性看，CBOT大豆后市依然存在做多机会。白糖原糖下滑。本榨季产量将少于880万吨，工业库存仍为历史低位。近期原糖上涨幅度较大，国内白糖下跌空间已然有限。外盘影响下，现货市场挺价意愿强烈，但市场仍受限于无销售数据支撑而无坚实的上涨动力。在向上突破后回调，或继续高位震荡，等