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周末策略 公司客服热线：0512-96288  PAGE 2 市场风格转换进行时 东吴证券研究所 江帆 朱浩珉 （证券投资咨询业务的执业证书号：S0600200010014、S0600209100121） 2010-03-26 上周沪深两市呈现先抑后扬之势，投资者对周末提高存款准备金以及调整印花税的担忧情绪使得上证综指在3080遇阻回落，然而随着银行等蓝筹板块的启动，上证综指在3000点附近获得强劲支撑，并一举收复多日失地，成交量较前一周出现一定程度的放大。热点方面，至周四高送转个股以及次新高表现异常出色，三安光电、神州泰岳等一批个股涨幅惊人，而周五随着深交所发布题材股和高送转股的风险警示，这类个股走势较为疲弱，而银行等大盘蓝筹股表现格外抢眼，市场正在酝酿再一次的风格转换。 美国股市迭创新高 债务危机阴影不散 美联储对于低利率政策的一再声明和日益改善的经济数据使得美国股市迭创新高，其中道琼斯指数盘中接近11000点大关，并创出近18个月的新高，较好的市场环境使得美国股市仍有望延续震荡上行的趋势。但是欧洲债务危机阴影仍然没有消散，继希腊之后，葡萄牙亦因高额债务被全球评级机构调低信用等级，特别4-5月希腊有200多亿欧元债务到期，而欧洲各国分歧较大，预计届时欧元区仍将有所震荡，这将不利于全球经济的复苏。 深交所警示题材股风险 或促风格转换加速 针对市场上愈演愈烈的题材股、高送转股的炒作现象，深交所发文要求全面理性看待高送转现象，规避题材股风险。虽然此次发文只是警告，但是表明管理层已经对市场过度炒作题材股不满，可以预期如果题材炒作仍然大行其道，不排除管理层出台实质性限制措施的可能，这将增大题材类个股的不确定性。另一方面，工商银行09年年报显示汇金在09年四季度继续增持工行股权，而当时工行的股价要远远高于目前的股价，汇金增持被套凸显了当前工行估值的安全边际。综上所述，深交所警示题材股风险以及汇金增持工行或将成为促进大小盘风格转换的导火索。 投资策略和??点板块 目前市场正处在风格转换的关键时期，一方面中小盘股连续快速拉升积累了丰厚的获利盘，另一方面银行等大盘蓝筹隐隐有启动迹象，而深交所发布题材股风险警示以及汇金再度增持工行或将加快风格转换的进程。鉴于蓝筹个股逐步开始活跃，股指有望在本周再次挑战60日均线和半年线的双重压力位3100点。在操作上，投资者可以在保持60%仓位的同时积极进行调仓换股，适当降低手中获利颇丰的中小盘个股的比例，增加银行、地产、钢铁等低估大盘蓝筹的持仓比例。在热点板块方面，除了关注大盘蓝筹的表现之外，也可以积极关注上海本地、新兴战略产业等板块的投资机会。 免责声明 本报告仅供东吴证券有限责任公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本报告是基于本公司分析师认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该类信息的准确性或完整性。本公司网站刊载的完整报告为准。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。本报告的版权归本公司所有，本公司对本报告保留一切权利。