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第六章 股票价值分析、 第一节 股票价值的影响因素;第一节 股票价值的影响因素;第一节 股票价值的影响因素 2.影响股票价值的其他因素 ;第一节 股票价值的影响因素;;证券投资价值评估;
收入资本化定价法
任何资产的“内在”的价值都是由投资者从拥有该资产其预期在将来可获得的现金流的折现值所决定的。
资产内在价值计算方法：
;一、股利折现模型的基本模型;;;;零增长模型举例;;;;;;两阶段增长模型的适用范围及推导;民间办电厂，威胁国家电网;民间办电厂，威胁国家电网;民间办电厂，威胁国家电网;（ii）三阶段增长模型
两阶段模型假设公司的股利在头n年以每年g1的速率增长，从（n+1）年起由g1立刻变为g2，而不是稳定地有1个从g1到g2的过渡期，这是不合理的，为此，Fuller（1979）提出了三阶段模型。
股息增长的三个不同阶段：
① 在前n1年内，股息以常??g1增长。
② 在n1+1到n2年内，股息增长率以线性方式从g1变化到g2。
③ 在n2+1后，股息以常数g2增长。
;图形表示：; Fuller模型假设从n1到n2年间的增长率是线性下降的，则在此期间增长率为;练习：假设永安公司是新成立的公司。目前的股利为4元/股，预计未来6年股利的成长率为25%，第7~10年股利增长呈现直线下降，第11年稳定为10%，随后按此速率持久增长，若必要收益率为15%，求其股票的内在价值。
;（iii）多元增长模型
在时刻T以前的T-时刻，股利可以按照任何比例增长，但在T之后T+时刻，假设按照固定比率增长，且一直下去。
1~T-的股利只能按照最一般的公式计算
T+以后按照可以按照固定增长模型计算
;Q;;;作业2;相对价值法;相对价值法;市盈率;市净率;市价/现金流比率
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