新组合定量管理介绍资料.pptx

证券组合定量管理（QEPM）;一 QEPM α;QEPM的七条准则;二 基本QEPM模型;基本QEPM模型如何决定期望收益和风险;多因素模型的一般构建步骤;因素模型等价定理 ;选择正确的模型;选择正确模型的准则;三 因素和因素的选择;1.5.财务风险因素 债务股本比率、总资产负债率、利息覆盖率、现金流量覆盖率 1.6.流动性因素 换手率 2.技术因素 3.经济因素 4.分析师因素;因素选择;四 股票筛选和分级;将加总Z分值转化为期望收益率;五 基本面因素模型;基本面因素模型的建立;股票总收益模型建立的主要步骤（对于无参考基准的经理人而言） 1、运用方程ri = αi + βi1f1 + … + βikfk + εi；对股票收益率进行估计； 2、搜集一定时期内每个时间间隔的股票收益和因素敞口的数据； 3、运用OLS、MAD或GLS等方法中的一种，通过股票平均收益对因素敞口进行面板回归，得出因素溢价估计量。 4、将数据分为多个子数据集，然后再比较运用每一个数据集进行回归所得出的估计量，以检测因子溢价估计的稳健性。如果每一个数据集回归所得出的估计量相近的话，则该估计是稳健的。 5、如果该估计不是稳健的，则需要尝试其他的估计方法。 6、通过因素溢价与包含因素敞口的向量的乘积来计算每只股票的平均收益率。 7、将股票收益的总风险分解为系统性风险+非系统性风险； 8、计算投资范围中各支股票收益之间的相关系数;六 经济因素模型;经济因素模型的建立;股票总收益模型建立的主要步骤（对于无参考基准的经理人而言） 1、运用方程ri = αi + βi1f1 + … + βikfk + εi；对股票收益率进行估计； 2、搜集一定时间跨度、一定时间间隔的股票收益率和因素溢价的数据。经济/行为/市场因素的因素溢价可以很容易获得。利用零投资组合方法，对基本面/技术的因素溢价进行计算。运用主成分分析法对统计因素溢价进行计算； 3、如果因素溢价数据足够充分，可以通过股票收益率对因素溢价的时间序列回归来估计因素敞口。 4、如果没有足够的因素溢价数据来进行时间序列回归，则运用特征配对法来寻找相似的公司，用相似公司的数据作为目标公司缺省数据的近似替代。因此需要搜集作为近???替代的股票收益和因素溢价数据，然后运用这些数据，使用时间序列回归方法来获得因素敞口的估计值。 5、通过因素敞口与包含因素溢价的向量的乘积来计算每只股票的平均收益率。 6、将股票收益的总风险分解为系统性风险+非系统性风险； 7、计算投资范围中各支股票收益之间的相关系数;七 因素溢价与因素敞口的预测;外部预测法 基于模型的预测 计量经济学预测 ;八 投资组合权重;投资组合不依照某个基准来进行管理;投资组合依照某个基准来进行管理;2、分层法 3、目标因素敞口 ;4、跟踪误差最小化（推荐） ;九 市场中性—针对股票组合应用;主要的中性策略;十 归因分析;2、多因素QEPM归因分析