金融业上市公司总经理薪酬受运气影响程度的实证分析.pdfVIP

万方数据 目录摘要????????????????????第一章引言??????????????????第二章理论综述?????????????????第?诮鹑谝蹈卟愎芾碚咝匠暄芯俊???????????第?谠似?匠昙坝跋煲蛩亍?！???????????第三章实证分析???????????????．．?第四章结论和建议????????????????第五章总结与展望????????????????第?谖侍獾奶岢鲇胙√庖庖澹?????????????????????????第?谘芯糠椒ā???????????????????????????????????第?诒疚牡慕峁埂???????????????????????????????第?谑抵し治龅睦砺郾尘埃????????????????????????第?诩偕杼醡??．．．．．．?．???．?．．．．．．．．．?．．．?第?谑?菅∪『兔枋觯?????????????????????????????????第?谀Ｐ凸乖欤???????????????????????????话阈匠暌导ㄏ喙匦裕??????????????????????????????匠旰驮似?喙匦裕?????????????????????????????????????局卫硪蛩囟孕匠甑脑似?舾卸鹊挠跋欤??????????第?谑抵し治鼋峁????????????????????????????似?匠辏?????????????????????????????????????????局卫硇ЯΓ??????????????????????????????第?谘芯拷崧郏?????????????????????????????????????第?谑导?械慕ㄒ椋?????????????????????????管业绩考核体系．．．．．．．．．．．．??．．．．．．．．．．．．．??．．．．．．．．?加强公司治理效力，促进公司治理要素相互制约．．．．?．．???岷瞎?局卫砝砺酆褪导是榭觯?稀篿?鹑谝倒?居χ贫ê侠淼母?????．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．????复旦大学数学科学学院金融业上市公司总经理薪酬受运气影响程度的实证分析 万方数据 参考文献?????????????????．．?致谢????????????????????金融业上市公司总经理薪酬受运气影响程度的实证分析复旦大学数学科学学院 万方数据 摘要总经理?紫?葱泄?的薪酬激励方案属于委托代理模型的研究范围。总经理通常对其管理的公司只拥有很少所有权。在委托代理关系中，委托人与代理人的效用函数不一样，委托人追求自己的财富更大化，而代理人追求自己的工资津贴收入、奢侈消费和闲暇时问最大化，这是委托代理问题的根结。股东寻求最优薪酬方案以激励代理入为最大化公司利益雨努力，降低道德风险和逆向选择。研究表明，在实践中企业高管薪酬和业绩之问理论所描述的密切关系，相反，高管可以利用权力进行薪酬寻租???猻????⒒竦迷似?匠???猣?—???０凑?最优契约理论，如果股东能够识别总经理业绩的一部分得益于运气，比如行业繁荣、原材料大幅降价等，就不会因这部分业绩而奖励总经理。如果不能排除可观测到的运气的影响，薪酬方案对高管自身能动性的激励程度就会?怠?本文主要关注我国金融业上市公司总经理薪酬受运气因素影Ⅱ向的程度。随着金融市场的开放和我国金融改革深化，金融业的竞争程度愈演愈烈，“人才泡沫”导致金融从业者普遍的高薪酬。因为金融业的特殊性，大多数国内外相关研究在样本选择过程中都排除金融业。这使我们在对金融业高管薪酬有效性的研究上缺乏了解，所以本文在国内外相关研究的基础上，专注于研究金融业上市公司总经理薪酬受运气的影响程度，通过实证分析，寻求提高薪酬有效性的办法。通过研究在?缮鲜械??医鹑谝倒???????甑氖?荩?⑾肿芫?硇?酬中确实存在运气薪酬，而且运气冈素和总经理薪酬问的相关性高于总体业绩和薪酬间的相关性。之后，文章继续研究了公司治理变量对运气薪酬的影响。回归结果显示董事人数、大股东人数增加会降低总经理薪酬受运气影响的程度，总经理任期增长会增加总经理薪酬受运气影响的程度，董事长和总经理“两职合一”对薪酬运气敏感度影响不大。这些公司治理变量单个作用的影Ⅱ向均不显著。如果让?个公司治理因素同时施加影响，董事会人数、大股东人数和“两职合一”都能显著影响总经理薪酬的运气敏感度。关键词：上市公司、金融行业、运气薪酬、公司治理。中图分类号：??金融业上市公司总经理薪酬受运气影响程度的实证分析复旦大学数学科学学院 万方数据 甌????