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国有上市公司应用EVA业绩评价方法的问题分析 【摘 要】本文在对我国国有上市公司使用EVA（经济增加值）进行业绩评价时遇到的各种障碍进行了分析，提出以经济增加值（EVA）构建国有上市公司业绩评价综合指标体系。 　　【关键词】经济增加值（EVA）；国有上市公司；业绩评价 　　经济增加值（EVA）1表示的是一家公司在扣除资本成本后的剩余收益，其实质是公司税后净营业利润与投资者用同样资本投资于其他风险相近的有价证券的最低回报相比，超出或低于后者的量值。著名管理学家Peter Drucker认为经济附加值是计量“全要素生产力”的标准。以EVA为核心的财务管理体系将业绩评价、薪酬激励和资本决策联系到一起，在实务和理论上都引起人们极大的兴趣。 　　由于EVA具有有效的多方面功能，很快得以推广和应用。西方一些国家的国有企业在实施了EVA业绩评价及薪酬制度后，经营业绩有了非常明显的改善。近几年，我国中央企业到地方国有企业先后实施了EVA指标体系进行业绩评价，取得了很好的效果。因此，加快引入EVA体系是提高和促进国有上市公司业绩评价机制创新是一条切实可行的途径。但是我们也要认识到，真正将EVA体系引入国有上市公司还存在一些障碍，主要表现在以下几方面： 　　一、认知障碍 　　EVA从20世纪90年代产生到现在只不过二十余年，其在业绩评价方面的应用和实践基本上集中于美国等西方国家。EVA引入我国的时间较晚，2010年中央企业才开始使用EVA指标对经营业绩进行考核。因此应用时间短，理论和实践研究的广度、深度和系统性不足。国有上市公司普遍对EVA缺乏基本的了解，有的对EVA还存在认识上的偏差，对引入EVA持有消极态度，应用积极性不高，不深入。 　　提高EVA是一个长期的过程，国有上市公司的高层领导应坚定推行EVA的决心。过度使用现有资产，尽管在短期内会产生较高的EVA，但其不具有持续性。提高EVA需要依赖全员的力量才能够达到的，要充分调动员工的积极性为之努力，降低变革的阻力。大型国有上市公司应用EVA时可以采用过渡的形式，先在一些出现问题的部门开始，再逐步推广到企业的每一个部门，最终将EVA发展为企业文化，让全体员工都认同和接受EVA，使EVA成为企业不同部门之间、不同领导和员工之间的共同语言，通过培训创造出一个合适的环境，使员工能够接受价值创造带来的变革；而这一目标的实现需要通过把EVA作为公司所有报告、规划和决策的核心来实现。 　　二、计算障碍 　　虽然中国会计准则和西方不断趋同，但仍然存在差异，影响EVA在国有上市公司中的应用。我国会计核算方法及公开财务报表的格式与西方不一样，公开的财务报表缺乏计算EVA过程中所需要的一些数据，主要是对会计信息调整上存在困难。EVA调整的会计项目越多，计算结果越准确，但计算的难度及相应成本都大大增加。实际操作中只能进行权衡，以较低的成本来提高EVA的精确度。在我国会计制度下，EVA要调整的项目比较多。另一方面这些调整与会计制度和准则的规定不一致，比如对利润的调整可能违背成本效益原则。制度化的基本数据安排是运用EVA的基础，而目前国有上市公司计算EVA时只能参照《中央企业负责人经营业绩考核暂行办法》中的《经济增加值考核细则》对调整的项目、方法、幅度作为制度依据，对EVA的准确计算影响较大。 　　三、市场环境障碍 　　成功推行EVA必须建立在成熟的资本市场基础上，但我国的资本市场还不成熟：一是股票市场运作还不规范，不能充分发挥调节资本的作用，资本市场仍以银行为主，而银行贷款采用总额和利率控制，资本配置是非市场化的，资本的利率并不能真正反映债务成本。二是缺乏作为无风险基准收益率的短期国债市场，股票市场结构不完善，投资者投资分散组合程度低，权益资本成本的计算存在较大困难。权益资本的机会成本等于无风险证券的收益加上权益的市场风险溢价与系统性风险系数，而我国权益资本成本的三大计算要素都是缺失的。我国的经济还不能称为有效的市场经济。我国的证券市场还处于发展初期，投机氛围较浓，股价的高低不能真实的反映企业经营业绩，我们在此基础上计算出的权益资本成本不能真实的反映企业的真实业绩。因此，我们必须建立一种以价值为导向的市场经济制度和商业运作环境。 　　四、公司治理结构障碍 　　EVA可以完善公司治理结构的运行机制，但是国企治理结构、组织机构、分工并不明确，责任也不清晰，董事会对经营层的控制和监管难以到位，经营者仍然会采取一些控制行为影响EVA数值。我国国有上市公司的高级管理人员的任命和升迁在很大程度上受制于企业的上级主管部门；机构设置不合理、人