第五章 不确定性分析-上课用.ppt

第五章 不确定性分析; （1）了解不确定性分析的目的和意义； （2）掌握盈亏平衡分析方法； （3）掌握敏感性分析方法和步骤； （4）熟悉概率分析方法。;?本章要求; 线性盈亏平衡分析 互斥方案的盈亏平衡分析 单因素敏感性分析 概率分析方法 敏感性分析 概率分析 ;§5.1 项目风险分析概述;二、不确定性或风险产生的原因 1. 项目数据的统计偏差 2. 通货膨胀 3. 技术进步 4. 市场供求结构变化 5. 其他外部因素（政府政策、法规的变化）;三、不确定性（包含风险）分析的含义 ——计算分析不确定因素的假想变动对技术经济效果评价的影响程度，以预测项目可能承担的风险，确保项目在财务经济上的可性。;四、不确定性分析的方法：;§5.2 盈亏平衡分析;2.目的 主要任务是找出不确定因素变化的临界值，断定投资方案对不确定因素变化的承受能力，为决策提供依据。;固定成本和可变（变动）成本的区别：;二. 单一方案的盈亏平衡分析;（一）线性盈亏平衡分析 1. 基本假设 　　（1）产品的产量等于销售量； 　　（2）单位产品的可变成本不变； 　　（3）单位产品的销售单价不变； （4）生产的产品可以换算为单一产品计算。;2. 基本公式;◆平衡点销售收入：;◆ 平衡点生产能力利用率;解（1）求盈亏平衡时产销量：;（二）非线性盈亏平衡分析 1. 产生原因 在实际生活中，产品价格、单位产品可变成本等可能随产量的增加而变化，从而使销售收入和成本与产销量间可能是非线性的关系。 ;2. 非线性盈亏平衡分析的原理 同线性盈亏平衡分析：C=R ;【例5.2.2】某企业年固定成本为66000元，单位变动成本为28元，销售价格为55元，每多生产一件产品，单位变动成本下降0.001元，售价下降0.0035元，求盈亏平衡点及最大利润时的销售量。 解：单位产品变动成本为： 28－0.001Q 单位产品售价为： 55－0.0035Q （1）求盈亏平衡时的产量;（2）求最大利润时的产量 由B=R－C得：;三. 互斥方案的盈亏平衡分析;【例5.2.3】：某产品有两种生产方案，方案A初始投资为70万元，预期年净收益15万元；方案B初始投资170万元，预期年收益35万元。该项目产品的市场寿命具有较大的不确定性，如果给定基准折现率为15%，不考虑期末资产残值，试就项目寿命期分析两方案的临界点。; 这就是以项目寿命期为共有变量时方案A与方案B 的盈亏平衡点。由于方案B 年净收益比较高，项目寿命期延长对方案B 有利。 如果根据市场预测项目寿命期小于10年，应采用方案A ；如果寿命期在10年以上，则应采用方案B。;§5.3 敏感性分析;2.分类方法： 单因素敏感性分析 ——每次只变动一个参数而其他参数不变的敏感性分析方法。 多因素敏感性分析 ——考虑各种因素可能发生的不同变动幅度的多种组合，分析其对方案经济效果的影响程度。 ;3.确定因素敏感性大小的方法： （1）相对测定法：敏感度系数 ——项目效益指标变化的百分率与不确定因素变化的百分率之比。 敏感度系数高，表示项目效益对该不确定因素敏感程度高，提示应重视该不确定因素对项目效益的影响。 敏感度系数计算公式如下: （2）绝对测定法：临界点;4.敏感性分析的步骤 ：;③找出敏感因素 计算设定的不确定因素的变动对分析指标的影响值，可用列表法或绘图法，把不确定因素的变动与分析指标的对应数量关系反映出来，从而找出最敏感的因素，还要说明敏感因素的未来变动趋势如何。 ④敏感性分析结果及分析 对敏感性分析的结果应进行汇总，通常是将敏感性分析的结果汇集于敏感性分析表。敏感性分析表应同时给出基本方案的指标数值，所考虑的不确定因素及其变化率，在这些不确定因素变化的情况下项目效益指标的计算数值以及各不确定因素的敏感度系数和临界点。当针对某种不确定因素的敏感性指标不能被计算时，应采用文字描述的形式说明该不确定因素的影响。;二. 单因素敏感性分析 每次只考虑一个因素的变动，而让其他因素保持不变时所进行的敏感性分析，叫做单因素敏感性分析。 【例5.1】设某项目基本方案的参数估算值如下表，试进行敏感性分析。（ 基准收益率ic=8%) 基本方案参数估算表 ;则方案的内部收益率IRR由下式确定：; 所以 IRR=8%+[31.08/(31.08+7.92)]×1%=8.79% （4）计算销售收入、经营成本和投资变化对内部收益率的影响。 考虑当销售收入变化为X时对IRR的影响，内部收益率