武汉大学夏令营考研--公司金融-第02章 货币的时间价值技术分析.ppt

公司金融 Which would you prefer -- $100,000 today or $100,000 in 5 years? Should you get your master degree？ How should you arrange your plans for good dreams? (town house, BMW, spacewalk) 第二章 货币的时间价值 一、货币为什么具有时间价值？ 二、单利与复利 三、现值与终值 四、永久年金 五、连续复利 一、为什么货币具有时间价值? Why is TIME such an important element in your decision? TIME allows you the opportunity to postpone consumption and earn INTEREST. What Would Represent the Time Value of Money? No risk, no inflation. Interest rate of T-bills (one-year) (in America) 一年期基准存款利率（in China) Interest Rates In China ( ) 二、单利与复利 Compound Interest Interest paid (earned) on any previous interest earned, as well as on the principal borrowed (lent). 单利法与复利法 单利法：只以本金作为计算利息的基数 复利法：以本金和累计利息之和作为计算利息的基数 单利法计算利息结果 复利法计算利息结果 The Effect of Compounding The Effect of Compounding 1626年印地安人以24美元把纽约曼哈顿岛卖给英国移民，几乎所有人都认为卖得太便宜了！但若印地安人能把24美元投资年报酬率7%的股票或定存连续到2004年(378年后)则可得7,441,204,377,345 美元(74.4兆美元)，超过2004年纽约曼哈顿房地产的总市值2.5兆美元！ 三、现值与终值 一次支付的现值与终值 年金的现值与终值 资金回收 偿债基金 增长年金 多种现金流问题 现值与终值的概念 基本公式: 图示 二维坐标系表示现金流量发生的时间与大小 三要素： 时间轴；箭头方向；箭头长短。 一次支付现值的计算 PV=FV?[1/（1+r)t]=FV?(P/F, r, t) (P/F, r, t)称为一次支付现值系数 现在存多少钱，在利率为r的情况下，经过t个周期后等于一元钱？ 查表计算：一次支付现值的计算 复利现值系数表（一次支付现值系数， 查附表A-1，P652-653 ） Application to Personal Finance: An Example Suppose it is January 1st 2007, you just turned 25 and expecting to retire at the age of 65 on January 1st 2047. Your biggest dream is to go on a 1-month yacht tour in the Mediterranean that will cost you $65,000 in 2047 when you retire. To be able to pay for this yacht tour in 2047, how much should you put in a savings account that has an interest rate of 1% per quarter compounded quarterly? 一次支付的终值计算 FV=PV ?（1+r)t=PV?(F/P, r, t) (F/P, r, t)称为一次支付终值系数 现在的一元钱在利率为r的情况下，经过t个周期后值多少钱？ 查表计算：一次支付的终值计算 复利终值系数表（一次支付终值系数，查附表A-3，P656-657） 年金的现值计算 年金的现值计算 年金的现值(查附表A-2，P654-655） 年金的终值计算 经济含义：从第一年年末到第t年年末，每年存入银行1元钱，在利率为r的情况下，在第t年年末能取出多少钱？ 年金的终值计算 年金的终值(查附表A-4，P658-65