5第五章资本市场中.pptVIP

（一）信用评级的目的 信用评级的作用一是保护投资者的利益；二是提供发行参考依据。 （二）信用评级的根据 债券发行人的偿债能力 债券发行人的资信状况 投资者承担的风险水平 （三）信用评级的程序 1.由债券发行人或其代理人向证券评级机构提出评级申请。 2.证券评级机构与发行单位的主要负责人见面并提出询问。 3.证券评级机构对申请评级单位各方面的情况进行分析。 4.证券评级机构会通过投票决定发行人的信用级别，并与发行人联系，征求其对评级的意见。 5.证券评级机构评定其债券信用级别后，一方面通知评级申请人，另一方面将评级结果汇编成册，公开发行。 6.证券评级机构根据各申请评级单位的财务、经营活动变化，定期调整债券信用级别。 （四）债券的等级划分及等级定义 等级符号 符号含义 说明 AAA 最高级 安全性最高，本息有最大保障，基本无风险 AA 高级 安全性高，虽然比上一等级略微逊色，但有 充分支付本息的能力 A 中高级 安全性良好，还本付息基本无问题，但保障性不如上两种 BBB 中级 安全性中等，目前还本付息无问题，但不排除将来的风险 BB 中低级 有一定的投机性，将来情况很难预料 B 半投机性 缺乏理想投资品质，履约程序不可靠 CCC 投机性 安全性低，财务状况不佳，很有违约可能 CC 充分投机性 安全性差，经常发生违约情况 C 极端投机性 无力支付利息，几乎没有投资价值 表5-1 穆迪公司的评级体系 六、债券发行利率及发行价格的确定 债券的发行利率 债券的发行价格 （一）债券的发行利率 确定债券的发行利率，主要依据以下几个方面的因素： 1.债券的期限 2.债券的信用等级 3.有无可靠的抵押或担保 4. 同类证券及其他金融工具的利率水平等 5.债券利息的支付方式 6.金融管理当局对利率的管制结构 （二）债券的发行价格 1.等价发行 2.溢价发行 3.折价发行 七、债券交易 债券交易市场 债券的交易程序 债券上市交易 债券的交易形式 （一）债券交易市场 1.证券交易所 2.场外交易市场 3.债券交易市场的中介机构 （二）债券的交易程序 1.联系证券经纪人 2.开立帐户 3.委托买卖 4.交割和过户 （三）债券上市交易 债券上市也需经过一定的程序： 发行公司提出上市申请 证券交易所初审 证券管理委员会核定 订立上市契约 发行公司缴纳上市费 确定上市日期 挂牌交易 （四）债券的交易形式 现货交易 期货交易 期权交易 信用交易 现先交易 第三节 债券交易价格及收益率 一、债券交易价格的形成 二、债券转让价格的计算 三、影响债券价格的因素 四、债券收益率的分析及其计算 一、债券交易价格的形成 债券的交易价格具有两层含义，第一层含义是指债券交易的理论价格，第二层含义才是债券在交易市场上的实际价格，又叫市场价格。 二、债券转让价格的计算 债券理论价格的计算公式： 三、影响债券价格的因素 市场利率 同期银行存款利率 经济形势和发展趋势 财政资金的动向 国内物价水平 三、影响债券价格的因素 6. 中央银行的金融政策 7. 投资者的意愿 8. 汇率的变动 9. 债券的发行和交易成本 10. 税收因素 11. 债券的信用级别 四、债券收益率的分析及其计算 债券收益率的分析 债券收益率的计算 （一）债券收益率的分析 债券利率的高低 债券的实际价格 债券发行者的资信资者 （二）债券收益率的计算 2.到期收益率 到期收益率是指使证券的各年收益贴现值的总和与证券的市场价格相等的收益率。 （二）债券收益率的计算 金融市场学 第五章 资本市场（中）——债券市场 高等学校应用创新型人才培养系列教材 第五章 资本市场（中）——债券市场 第一节 债券与债券市场概述 第二节 债券的发行与交易 第三节 债券交易价格及收益率 本章内容 本章提要：本章主要介绍债券的定义、特性及种类；债券市场的形成与功能；债券发行市场的构成及债券发行方式；债券的信用评级及发行价格的确定；债券交易市场的类型及交易方式；债券交易价格的形成及其影响因素；债券交易价格和债券收益率的分析及计算。 本章重点：债券的分类；债券市场的功能；债券交易价格的形成及其影响因素；债券交易价格和债券收益率的分析及计算。 本章难点：债券发行与交易价格的确定；债券收益率的分析及其计算。 第五章资本市场（中）——债券市场 本章知识结构图 第一节债券与债券市场概述 一、债券的定义、特性及种类 二、债券市场及分类 三、债券市场的功能 一、债券的定义、特性及种类 债券的定义 债券的特性 债券的分类 （一）债券的定义 1.债券的名称 2.债券的面值 3.债券的偿还期限 4