黄金的投资风险.docxVIP

第一节 黄金市场的投资风险　黄金是一项独特的资产，并不附带信贷风险。黄金并非债务，不会像债券般，附带不支付票息或赎回金额的风险，亦不会像股票般，承担企业可能倒闭的风险。此外，黄金有别于货币，其价值不会受发行国的经济政策影响，亦不会受该国的通胀水平所压抑。同时，黄金提供 24 小时交易、买家相当广泛，包括珠宝业、金融机构以至工业产品制造商，并提供一系列广泛的投资渠道，包括金币与金条、珠宝、期货及期权、交易所买卖基金、黄金证及结构性产品，因此流动性风险相当低。黄金市场具深度及流动性高，因此黄金买卖的价差偏低，并较不少具竞争力的分散投资工具甚至主流投资的买卖迅速。　黄金固然受市场风险所影响，从上世纪80年代金价大幅下跌，便可见一斑。然而，金价相关的多项下跌风险与其他资产的风险迥然不同，有助提升利用黄金分散投资组合的吸引力。例如，在 1999 年签订央行黄金协定前，若央行宣布有意大举沽售黄金，是不会影响股票回报，却可合理预期金价在短期内受影响。同样地，债券及股票面对的特定风险，包括在经济下滑期间，政府及企业状况的压力，亦不会影响金价。　我们可以波幅来量度市场风险。波幅是量度某项证券或市场指数的回报分布。通常一项资产的波幅愈高，风险便愈大。　金价的波幅一般低于其他商品价格，因为非矿产金的库存庞大，支援黄金市场具有深度及流动性较高。由于黄金基本上不会破毁，过去开采的黄金几乎全部流传至今，而且不少的状态可供市场买卖。这意味着纵使黄金需求突然大幅飙升，通常市场亦较易满足需求。此外，有别于其它许多商品，如原油或铂，现代金矿生产地域的多样性进一步降低了某一国家或地区供给突变对价格产生不必要影响的机率。因此，黄金的波幅一般略低于交易频繁的篮筹股市场指数，例如富时100、标普500。第二节 黄金投资的风险控制一、分散投资组合?　资产配置是任何投资策略重要的一环。透过平衡具不同相关性的资产类别，投资者可望取得最高的回报和承担最低的风险。然而，尽管不少投资者认为已充分分散投资组合，一般组合内只涵盖三种资产类别：股票、债券及现金。　不少投资者在投资组合加入黄金白银商品等另类投资，以抵御某项资产或资产类别的负面变动，致力达到较有效分散投资组合。　黄金在近年录得强劲的回报，但黄金对投资组合最重要的价值，在于黄金与大部分资产不存在相关性，原因是影响金价的因素与影响其他资产表现的因素有别。　从地域及行业的层面来说，黄金的需求来源远较其他资产广泛，正好说明为何金价独立于其他资产，以及为何金价攀升多年后，可识别的需求仍然殷切。在2001至2009年期间，黄金的需求值上升272%。此外，大部分的黄金开支属于选择性质。在截至 2009年12月的5年期内，63%的总可识别需求来自珠宝业，其余 25%来自投资，12%属于工业需求。　对于黄金白银商品来说，这种情况并不常见，黄金白银商品需求一般由非选择性开支所带动，因此较易受经济周期变化所影响。近期地域及行业层面的投资需求增长，在过去的5年内（截至2009年底）以吨位计需求增长了119%，进一步扩大了黄金需求的范围，这可以弥补经济衰退压力抑制消费者对珠宝需求的影响。　相对于不少另类资产，黄金提供更佳的分散投资良机。多项独立的研究显示，在市场受压或不稳期间，另类资产及传统分散投资工具通常未能发挥效用，但即使购入少量黄金，在金融市场稳定及不稳期间，均可显著改善投资组合表现的稳定性。 ?二、现金为皇?　投资黄金市场最重要的是什么？是基本面分析？还是技术面分析？规避风险，保住本金？　其实，要成为长期持续赚钱的人，首先要先学会保住自己的本金，让自己的资金活着。请记住巴菲特的名言：第一、注意规避风险，保住本金；第二、规避风险，保住本金；第三、请记住前两点。　“现金比你的母亲还重要。”这是投身黄金市场中要牢牢记住的一点，来到黄金市场之中，风高浪急，行情时而疯狂上涨，时而秋风扫落叶般下跌，如果你不能有效的保住资金的本金，你就会容易被市场横扫出局。现金永远都很重要，因为现金能提升你的安全感。就如2008年，全球股市暴跌，房价暴跌，资产价格暴跌。系统性风险爆发，能够保持现金的人才是真正的大赢家。　在席卷全球的金融危机之下，保存实力、现金为皇是很多投资者惨败之后的教训。而现金为皇并非只意味着活期存款或者货币型基金，这里涉及到一个理念问题。现金为皇只是一种观念，时刻提醒自己谨慎投资而已。先保本，后增值，安全第一。新的投资者来到市场本想“投机”一把赚取差价，而绝大多数由于错误操作或缺少方法与技巧，“偷鸡不成，反蚀一把米”，甚至“赔了夫人又折兵”。这是忘了最根本的原则：“先保值，后增值”。　黄金投资主要是控制仓位，这类保证金交易，一般持仓资金不超过总资金的50%，不得超越自己的风险承受能力；一定要选择适合自己的操作模式，做好心态控制。因为产品是没有风险的，