第8章利润分配导论.pptVIP

固定股利支付率政策的优点是体现投资收益均衡原则，股利的多少与公司的财务正相关，不会加大公司的财务压力。缺点是股利上下波动，极易造成公司不稳定的形象，不利于股票价格的稳定与上涨，不利于公司的成长，且合适的固定股利支付率的确定难度比较大。该政策不可能使公司价值达到最大。 四、低正常股利加额外股利政策 低正常股利加额外股利政策是指公司每年按某一固定的数额向股东支付正常股利，当企业盈利较大幅度增加时，再根据实际需要，向股东追加一笔额外分红。这是一种介于固定与变动股利政策之间的折中股利政策。 其优点有：具有较大的灵活性，增加了公司财务政策的弹性；当公司盈利较少或投资需要资金时，可以只支付较低的正常股利，这样既不会加大公司的财务压力，又能保证股东稳定的股利收入，可有效避免股价下跌的风险；当公司盈利较多或没有好的投资机会时，就可以通过发放额外股利的方式，让盈利转移到股东的手中，也有利于股价的提高；一定程度上维持股利的稳定性，可以使公司保持合理的资本结构。 缺点有：由于年份之间公司盈利的波动使得额外股利不断变化，造成分派的股利不同，容易给投资者收益不稳定的感觉；当公司在较长时间持续发放额外股利后，可能会被股东误认为“正常股利”，一旦取消，传递出的信号可能会使股东认为这是公司财务状况恶化的表现，进而导致股价下跌。 试题链接：某公司近年来经营业务不断拓展，目前处于成长阶段，预计现有的生产经营能力能够满足未来10年稳定增长的需要，公司希望其股利与公司盈余紧密配合。基于以上条件，最为适宜该公司股利政策的是（）。 A．剩余股利政策 B．固定股利政策 C．固定股利支付率政策 D．低正常股利加额外股利政策 参考答案：C 例8-1：某公司成立于2009年1月1日，2009年度实现的净利润为2 000万元，分配现金股利1 100万元，提取盈余公积900万元（所提盈余公积均已指定用途）。2010年实现的净利润为1 800万元（不考虑计提法定盈余公积的因素）。2011年计划增加投资，所需资金为1 400万元。假定公司目标资本结构资产负债率为30%． 【要求】 1．在保持目标资本结构的前提下，计算2011年投资方案所需的自有资金额和需要从外部借入的资金额。 2．在保持目标资本结构的前提下，如果公司执行剩余股利政策。计算2010年度应分配的现金股利。 3．在不考虑目标资本结构的前提下，如果公司执行固定股利政策，计算2010年度应分配的现金股利、可用于2011年投资的留存收益和需要额外筹集的资金额。 4．不考虑目标资本结构的前提下，如果公司执行固定股利支付政策，计算该公司的股利支付率和2010年度应分配的现金股利。 5．假定公司2011年面临着从外部筹资的困难，只能从内部筹资，不考虑目标资本结构，计算在此情况下2010年度应分配的现金股利。 【解】 （1）2011年投资方案所需的自有资金额＝1 400×70％＝980（万元） 2011年投资方案所需从外部借入的资金额＝1 400×30％＝420（万元） （2）2010年度应分配的现金股利＝净利润-2011年投资方案所需的自有资金额 ＝1 800-980＝820（万元） （3）2010年度应分配的现金股利＝上年分配的现金股利＝1 100（万元） 可用于2010年投资的留存收益＝1 800-1 100＝700（万元） 2011年投资需要额外筹集的资金额＝1 400-700＝700（万元） （4）该公司的股利支付率＝110/2 000×100％＝55％ 2010年度应分配的现金股利＝55％×1 800＝990（万元） （5）因为公司只能从内部筹资，所以2011年的投资需要从2010年的净利润中留存1 400万元，所以2010年度应分配的现金股利＝1 800-1 400＝400（万元） 第一节 股利分配程序与方案 一、股利分配程序 二、股利分配方案的确定 三、股利支付程序 一、股利分配程序 （一）弥补以前年度亏损 根据我国财务和税务制度的规定，企业的年度亏损可以用以后连续5年的税前利润弥补。5年内弥补不足的，用本年税后利润弥补。 （二）提取法定盈余公积金 根据公司法的规定，法定盈余公积金的提取比例为当年税后利润（弥补亏损后）的10%。法定盈余公积金已达注册资本的50%时可不再提取。法定盈余公积金可用于弥补亏损、转增资本等，但企业用盈余公积金转增资本后，法定盈余公积的余额不得低于转增前公司注册资本的25%。 （三）支付优先股股利 一般情况下，优先股按事先约定的股息率取得股息，不受企业盈利与否或多少的影响。 （四）提取任意盈余公积金 任意盈余公积金是根据企业发展的需要自行提取的公积金，其提取基数与计提盈余公积金的基数相同，计提比例由股东会根据需要决定。