点数报价法.doc

点数报价法　　在点数报价法下，须注意以下几个问题：　　(1) 升水(at premium)与贴水(at discount)。　　在实际交易中，远期汇率不是直接报出，而是报出以“点数”来表示的远期升水与远期贴水。升贴水的最大意义也在于它代替远期汇率。如果远期汇率等于即期汇率，就是远期平价(at par)。 　　升水与贴水是两个相对的概念，在一个标价中，如果单位货币升水，报价货币就是贴水；反之，单位货币贴水，报价货币就是升水。因为升水或贴水是两种货币价值的相对变动。例如：　　即期汇率 US$=DM1．6600　DM1=US$0．6073　　远期汇率 US$＝DMl．6400　DMl二US$0．6139　　在左边的报价中，1美元贴水0．02马克，在右边的报价中，1马克升水0．0066美元，　　在远期外汇市场中，报价货币相对于基准货币或单位货币在未来更贵，报价货币便是升水，或者说基准货币相对报价货币处于贴水。在上例左边的报价中，远期美元兑换的马克要比即期少200点，故美元贴水、马克升水，升水值为200点。　　(2) 汇率的标价方法与汇水的关系。　　由于汇率的标价方法不同，计算远期汇率的方法也不相同，设Ft为远期汇率，St为即期汇率，P为升水点数，D为贴水点数，则：　　在直接标价法下： 　　　　　　　　Ft=St + P (本币数额增大、远期外汇升水)　　　　　　　　Ft＝St－D (本币数额减少、远期外汇贴水)　　例如，在德国法兰克福外汇市场上(直接标价)　　US$／DM即期汇率　　1．6848／1．6858　　－)美元3个月贴水　　248／ 238　　3个月远期汇率　　　1．6600／1．6620　　US$／DM即期汇率　　1．6848／1．6858　　+)美元6个月升水　　520／ 530　　6个月远期汇率　　1．7368／1．7388　　在间接标价法下：　　　　Ft＝St－P (远期外汇升水、外币数额减少)　　　　Ft＝St+D (远期外汇贴水、外币数额增加)　　例如，在伦敦外汇市场上（间接标价）；　　￡／US$即期汇率　　1．4815／1．4825　　－)美元3个月升水　　216／ 206　　3个月远期汇率　　　1．4599／1．4619　　　　 ￡／US$即期汇率　　1．4815／L 4825　　+)美元6个月贴水　　135／ 145　　 6个月远期汇率　　1．4950／1．4970 　　在实际外汇交易中，有时银行在报价的同时说明远期价格是升水还是贴水，有时则不作说明。当标价中即期汇率的买卖价格全部列出，并且远期汇水也有两个数值时，则具体的计算规则是将汇水点数(亦称调期点)分别对准即期汇率的买入与卖出价相应的点数部位；然后，按照汇水点“前小后大往上加”，如上例中的520／530和135／工45的汇水点数及其计算过程，或“前大后小往下减”，如上例中的248／238和216／206的汇水点数及其计算过程。　　即期汇率、远期汇水与远期汇率的关系可分别用表格及公式总结如下： 汇水的形式 计算方法 基准货币 报价货币 小／大大/小 加减 升水贴水 贴水升水 　　　　即期汇率　　远期汇水　　远期汇率　　　　小大　　 +　　小大　　=　小大　　　　小大 　　-　　大小　　=　大小　　不论即期汇率还是远期汇率，斜线左边的数字总是小于斜线右边的数字，即单位货币的买入价总是小于单位货币的卖出价。并且与即期汇率相比，远期汇率的买入价与卖出价之间的汇差总是更大。如果计算出的结果与此相反，说明计算方法错误。Credit, debit, Deficit, surplus, Depreciation, appreciation, 外汇：Foreign exchange 即期汇率：Spot rate 远期汇率：Forward rate 套算汇率：Cross rate 铸币平价Mint Par 黄金输送点：Gold Transport Point 金本位制：Gold standard system 固定汇率制：Fixed Exchange rate system 浮动汇率制：Floating Exchange Rate system 国际收支平衡表：Balance of payment sheet 国际储备：International reserve 特别提款权：Special Drawing rights 外汇经纪人：Exchange Brokers 套利交易：Interest Arbitrage 外汇期权：Forei