现金流管理--绪论.ppt

现金流管理 ——风险控制与价值创造 中南财经政法大学 刘圻 内容架构 企业现金流管理：12345 企业现金流战略风险控制架构 企业现金流营运风险控制体系 企业现金流内部风险控制环节 企业现金流价值创造的DNA 企业现金流管理模式的适用条件及其风险因素 现金流管理 现金管理 资金运作 资本运作 水润良田 挑水灌溉 机器抽水 人工降雨 理财活动 第三层次：CEO的财务 第二层次：CFO的财务 第一层次：财务人员财务 现金为王：三个层次 三维现金流的内在逻辑解析 经营现金流：内生性现金流的源泉 投资现金流：产生内生现金流的前提 融资现金流：资产现金流的起源和补充 现金流灌溉图 经营 投资 筹资 现金流管理重点 1 － ＋ ＋ 2 － － ＋ 3 － ＋ － 4 － － － 5 ＋ ＋ ＋ 6 ＋ － ＋ 7 ＋ ＋ － 8 ＋ － － 分析：哪种情况更好？ 甲 乙 丙 丁 经营净流量 0 100 200 0 投资净流量 -200 -200 0 200 筹资净流量 200 100 -100 -200 全部净流量 0 0 100 0 现金流的逻辑 面向历史 经营活动 投资活动 筹资活动 面向未来 现金存量 营运资本需求量 利息费用 资本性支出 现金股利 融资活动 现金流量操纵手法分析 会计选择 利用现金流量表准则提供的判断空间与选择余地 理财策略 利用理财策略影响现金流的发生时间 直接造假 会计选择——利用现金流量表准则提供的判断空间与选择余地 公司出于美化经营现金流的需要，将实质上属于投资、筹资活动的现金流入纳入经营活动现金流，将某些经营活动现金流出移至投资、筹资活动的现金流项目，于是产生了现金流量表的“会计选择”问题 较普遍的问题是票据贴现和应收账款出售，从理财的角度来看，票据贴现和应收账款出售是企业与银行等金融机构之间的融资行为，不应属于经营活动现金流，至少不应属于“销售商品、提供劳务收到的现金” 会计选择——利用现金流量表准则提供的判断空间与选择余地 按照现行准则，收购企业资产（既包括固定资产，也包括应收账款、存货等流动资产）所支付的现金全部计入投资活动支出 当收购资产中的应收账款产生现金回笼、存货实现现金销售时，却“理所当然”地计入了经营活动收到的现金 那么仅仅依靠收购营运资本（非货币的流动性资产减去非货币的流动性负债）为正的子公司，就可以获得经营现金流的增长 理财策略——利用理财策略影响现金流的发生时间 具体方法包括加快货款回收，清理资金占用，延长采购付款期限，通过关联方代垫费用支出等方式 这种方法也可以与现金流量表分类的选择结合使用 这些方式往往只能带来经营活动净流量一次性的提高，甚至是以牺牲未来经营活动流量为代价 直接造假 在实务中常见三种做法 将非经营活动甚至违规行为所得计入主营业务收入，同时计入销售收现，结果导致利润和现金及现金等价物余额都获得提高 配合收入造假虚构销售收现，同时通过虚构投资支出消化虚增的现金 为避免主营收入缺乏现金支撑的质疑而粉饰销售收现能力，虚增“销售商品、提供劳务收到的现金”，同时虚增“购买商品、接受劳务支付的现金”将虚增的现金部分抵消掉 4种变量：流向、流量、流速、流程 现金流流向的内涵主要包括三个方面 一是指现金流的流入和流出 二是指现金流在集团公司、子公司、孙公司之间和公司内部各组织及部门之间流动的方向 三是指现金流的投资方向 这一流向是战略性的，对企业的影响意义重大 市场快速成长 市场萎缩 竞争实力强 竞争实力弱 多元化战略的内外条件 企业兼并重组的优先抉择 资产并购优于资产重置 股权并购优于现金收购 横向兼并优于纵向兼并 下游兼并优于上游兼并 基于买方市场的判断 经营层面解决问题还是资本层面解决问题？ 孩子的奶不够吃，你可以高薪聘请奶妈，但这并不意味着你必须把奶妈取回家 企业现金流分析的五方面评价指标 偿债性 灵活性 盈利性 增长性 结构性 企业现金流指标业绩评价模板 指标加权平均量化表 评价指标 偿债 灵活 盈利 增长 结构 得分 排序 偿债 —— 0 0 1 0 1 4 灵活 1 —— 0 1 0 2 3 盈利 1 1 —— 1 0 3 2 增长 0 0 0 —— 0 0 5 结构 1 1 1 1 —— 4 1 指标加权平均量化表 评价指标 个体判断得分 个体判断排序 集体判断得分 集体判断排序 权重% 偿债性 1 4 40 5 8.0 灵活性 2 3 102 3 20.4 盈利性 3 2 124 2 24.8 增长性 0 5 68 4 13.6 结构性 4 1 166 1 33.2 总计 500 100.0 企业现金流指标同行业评价模板 企业现金流指标趋势评价模板 企业现金流战略风险控制架构 良性增长 可持续增长率