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2016-07-25每日商品投资点金 杭州研究中心 永安营业部观点代表 其他观点 铜 1．伦铜现货升水-9，最近升水有所回升，伦铜总体依旧偏弱。 2．沪铜现货对主力升水-90元/吨。国内现货依旧短期有所好转，库存本周减少。贸易升水有所回升。 3．近一个月来，LME库存增，COMEX库存略降，保税库存增幅明显，沪铜库存降5万吨左右。总库存略减但仍维持高位。 4．废精铜价差4770，偏高位置。 5．持仓方面，comex净多增加到2364手；伦铜净多略有回落但仍处高位。 6．进口亏损震荡走势，无大矛盾。 7．TC近期继续小幅回升。 结论：库存压力依旧大，旺季将过，利好释放完毕，铜空头持有，有色里基本面较差的品种之一。但近期交易数据以及持仓结构偏强，需警惕。 美国6月新屋开工与成屋销售数据均好于市场预期，且7月议息会议或释放鸽派言论，对铜价产生压制作用相对有限。产业方面，中国6月精炼铜产量为68.6万吨，环比增长0.9%，同比减少1.3%；1-6月精炼铜累计产量为402.8万吨，较去年同比增加近30万吨，表明国内铜企减产的积极性依然不高。当前下游消费依然偏淡，特别是空调等家电行业去库存艰难。预计铜价短期维持震荡，沪铜下方支撑3.5万附近，上方压力3.9万附近，短线参与。 金银 全球经济成长不确定性增加及金融市场波动加剧，引发投资者避险需求，美联储年内加息预期减