Commonriskfactorsinthereturnsonstocksandbonds-FamaFrench,JFE1993(三因子模型)翻译综述.doc

Common risk factors in the returns on 本文论证了股票和债券的回报率五种常见的危险因素。有三个 是股市的因素：整体市场因素，相关企业规模和账面市场因素。有两个债券市场的因素，市场成熟度和违约风险。股票收益有相同的变化，同时它们通过股票市场因素变化而变化。除了小型企业，债券市场收益共同变化。最重要的。五大因素似乎也解释了股票和债券的平均收益。 1. 简介 在美国普通股平均回报率的横截面显示相关的市场与夏普和林特纳of Breeden】 法马-佛伦奇(1992年)在研究市场β市值、市盈率,财务杠杆,账面值对市值股票对股票平均回报率横截面的联合作用,。他们发现变量,β（回归股票市场回报率)无论单独使用或与其他的变量共同作用都不会影响股票平均水平的回报率。单独使用时，规模、E / P,财务杠杆和账面值市值比就有了话语权。而与其他组合使用时，市值大小(ME)和账面市值比(BE\ME)似乎代替了财务杠杆和市盈率对股票平均水平回报率的影响。最根本的结果是, 两个实证变量——市值大小和账面值对市值股票——解释了1963-1990期间纽约证交所、美国证交所和纳斯达克股市平均回报率的横截面。 　 本文扩展了法马-佛伦奇测试资产定价的三个方式。 （a）我们加深了对资产收益解释。法马-佛伦奇认为唯一是资产普通股。那么在集成市场,单一模型也应该解释债券的回报率。此次还