建设工程经济课件章六章研讨.pptVIP

①敏感度系数，表示项目评价指标对不确定因素的敏感程度。计算公式为： 式中 E ——敏感度系数； △F ——不确定因素的变化率（%）； △A ——不确定因素发生变化时，评价指标A的相应变化率（%）。 E＞0，表示评价指标与不确定因素同方向变化；E＜0表示评价指标与不确定因素反方向变化，E的绝对值越大，表明评价指标A对于不确定因素越敏感；反之，则越不敏感。 ②临界点 临界点，是指项目允许不确定因素向不利方向变化的极限值。超过此极限，项目的效益指标将不可行。例如当产品价格下降到某一值时，财务内部收益率将刚好等于基准收益率，此点称为产品价格下降的临界点。临界点可用临界点百分比或者临界值分别表示某一变量的变化达到一定的百分比或者一定数值时，项目的效益指标将从可行转变为不可行。临界点可用专用软件的财务函数计算，也可由敏感性分析图直接求得近似值。 四、概率树分析 （一）概率树分析是利用概率树形图进行风险决策分析的方法，通过计算风险因素取值的概率分布，计算期望值、方差或标准差，用树形图来表示决策过程中的各种行动方案、各方案可能发生的状态、它们之间的关系以及进行决策的程序，是一种辅助的决策工具，可以系统地描述较复杂的决策过程，这种分析方法其思路如树枝形状， 二、概率树结构 （1）估算状态（决策点）：它是以方框表示的结点。 （2）概率枝：从估算状态结点引出若干条直线，每条直线代表一种自然状态及其可能出现的概率（每条分枝上面注明自然状态及其概率）。 （3）方案枝：它是由决策点起自左而右画出的若干条直线，每条直线表示一个备选方案。 （4）状态节点：每个方案枝的末端，叫做状态节点。 （5）结果点：它是画在概率枝的末端的一个三角结点。 例：某企业为了生产某种新产品，决定对一条生产线的技术改造问题拟出两种方案，一是全部改造，二是部分改造。若采用全部改造方案，需投资280万元；若采用部分改造方案只需投资150万元。两个方案的使用期都是10年。估计在此期间，新产品销路好的概率是0.7，销路不好的概率是0.3，两个改造方案的年度损益值如表所示，请问该企业的管理者应如何决策改造方案。 （1）求出各方案的期望损益值 （2）绘制概率树 根据计算结果，全部改造方案能获利330万元，部分改造方案能获利195万元。因此，选择全部改造方案是决策分析的最优方案。 二、概率分析的基本原理 概率分析：是通过研究各种不确定性因素发生不同变动幅度的概率分布及其对项目经济效益指标的影响，对项目可行性和风险性以及方案优劣作出判断的一种不确定性分析法。概率分析常用于对大中型重要若干项目的评估和决策之中。 三、概率分析步骤 （1）选定投资项目效益指标作为分析对象，通常将内部收益率、净现值等作为评价指标； （2）分析与这些指标有关的不确定性因素，一般有产品价格、销售量、主要原材料价格、投资额以及外汇汇率等。 （3）预测每个不确定因素的变化范围及其可能出现的概率。 （4）根据测定的风险因素取值和概率分布，计算评价指标的相应取值和概率分布。 （5）计算评价指标的期望值和项目可接受的概率。 （6）分析计算结果，判断其可接受性，研究减轻和控制不利影响的措施。 （5）求方案净现值的期望值（均值）E（NPV）； （6）求出方案净现值非负的累计概率； （7）对概率分析结果作说明。 例：某商品住宅小区开发项目现金流量的估计值如下表1所示，根据经验推断，销售收入和开发成本为离散型随机变量，其值在估计值的基础上可能发生的变化及其概率见下表2。试确定该项目净现值大于等于零的概率。基准收益率ic=12%。 解： （1）项目净现金流量未来可能发生的9种状态如下图。 （2）分别计算项目净现金流量各种状态的概率 Pj（j=1，2，…，9）： P1=0.2×0.6=0.12 P2=0.2×0.3=0.06 P3=0.2×0.1=0.02 余类推。结果见下图。 （3）分别计算项目各状态下的净现值NPVj（j=1，2，…，9） （4）计算项目净现值的期望值： 净现值的期望值=0.12×3123.2+0.06×5690.4+0.02×8257.6+0.36×(－141.3)+ 0.18×2425.9+0.06×4993.0+0.12×(－1767)+0.06×(838.7)+ 0.02×1728.5=1339.1(万元) （5）计算净现大于等于零的概率： P（NPV≥0）=1－0.36－0.12－0.06=0.46 结论：该项目净现值的期望值大于零，是可行的。但净现值大于零的概率不够大，说明项目存在一定的风险。 计算结果见下图 10 10