5.1,2,概述、货币市场研讨.pptVIP

金 融 学 陈 燕 金 融 系 5：金融市场 广义的金融市场指：包括间接融资在内的各种融资活动及由此形成的信用关系总和。 本章介绍狭义金融市场即直接融资市场和金融衍生品市场。着重介绍证券市场的运行：发行市场与流通市场。 本章讲述内容 5.1：金融市场概述 5.2：货币市场（短期金融市场） 5.3：资本市场（长期金融市场） 5.4：金融衍生品市场 本章要介绍的 5个专题是： 高成长与高估值（对PE、PB的理解） 美国和中国多层次资本市场体系 国际上首起因金融衍生品交易引发的金融大案 金融奇才索罗斯 5.1：金融市场概述 一、全球 4 大金融市场 （一）货币市场 （二）资本市场 （三）外汇市场 （四）衍生金融市场 二、金融市场的功能 金融市场的最基本功能是媒介资金融通，对社会资源进行再分配 具有价格发现的功能； 具有降低交易成本的功能； 具有调节宏观经济和微观经济的功能。 三、金融市场交易者 交易者（5类）：个人、企业、政府、金融机构、中央银行； 交易目的（5种）：筹资、投资、投机、保值、金融调控。 滋维·博迪在《投资学》中对投资的定义： 投资是投入当前资金或者其他资源以期未来获取收益的行为。 《英汉证券投资词典》中对投机的定义： 利用不对称信息和时机在市场交易中获利的行为。尤指甘于承担风险，在市场上以获取差价收益为目的的交易。 投机行为将着眼点放在价格变化上，很少考虑交易品种的实际价值。其手法多为贱买贵卖、快进快出。 格雷厄姆根据结果成败给投资与投机下的定义： 投资是指根据详尽的分析、本金安全和满意回报有保证地操作。不符合这一标准的操作就是投机。 并调侃说，投资是一次成功的投机，而投机是一次不成功的投资。 四、金融市场的分类 货币市场、资本市场 债务市场、股权市场 一级市场、二级市场 交易所、场外市场 现货市场、期货市场 国内金融市场、国际金融市场 5.2：货币市场 （一）货币市场概述 定义：融资期限在1年期以内的金融市场。 功能：为经济部门调节资金的流动性提供便利。 特点： 金融工具融资期限短； 金融工具平均质量高； 参与者以商行、央行等金融机构和政府机构为主。 是中央银行货币政策实施的场所。 美国货币市场概况 美国货币市场工具（亿美元） （二）货币市场种类（5种） 商业票据市场 国库券市场 可转让大额定期存单市场 回购协议市场 同业拆借市场 欧洲货币市场 2. 国库券市场 1）国库券的发行 按面值折价销售，到期后按面值一次性支付本金和利息。 利息＝面值一价格，现值＝本金，终值＝面值。 例如：1年期国库券的面值为100元，按95％折价销售， 价格为95元， 利息＝100—95＝5元。 收益率＝（100—95）／95＝5.26％。 2）美国国库券的发行方法 招标分为竞争性投标和非竞争性投标 非竞争性投标者全部中标， 竞争性投标者则按报价从高到低排列 。 3. 大额可转让定期存单（CDS） 定义：由银行发行的标明金额、期限、利率的可以流通转 让的金融工具。 产生背景：Q条例。 与普通定期存单的区别。 4. 回购协议 1）定义：以出售证券的方式融入资金，同时订立协议在将来某 一日再购回同样的证券的融资方式。 2）特点： 期限短。 数量大。回购市场是大额资金的批发市场，多数都在100万美元以上。 回购协议交易的对象，一般是货币市场上流通量较大、风险性较低的金融工具，如国库券、可转让存单等等。 5. 银行同业拆借市场（联邦基金市场） 1）定义：银行间短期资金借贷市场。 2）期限：头寸拆借通常是1天期限。同业借贷最长可达1年。 3）利率：主要决定于货币市场情况，它对金融市场最敏感，当中央银行政策有任何变动时，立刻影响到这种利率的升降，成为最重要的基准利率（LIBOR、 SHIBOR）。 6. 欧洲货币市场（教材142） （1）国际金融市场的类型 （2）欧洲货币概念 （3）欧洲货币市场概念 （4）欧洲货币市场的类型 （1）国际金融市场类型 欧洲货币市场（也称作“离岸金融市场” ） 是国际金融市场的核心和主体， 是真正意义上的国际金融市场 。 （2）欧洲货币概念 欧洲货币：在货币发行国境外流通的货币。 比较：“欧洲美元”与美元。 （3）欧洲货币市场概念 在一国境外进行该国货币的流通、投资、借贷等业务的市场。 （一）早期对离岸金融市场的理解是： 在境外某个国家或地区建立的、以本国法定货币作为交易媒介或交易标的、由非居民参与、不受母国金融监管规则和税制