公司理财(陈雨露)第二章财务报表分析.pptVIP

学习要求： 1.了解基本财务报表的编制 2.掌握财务报表分析的方法 一、财务报表分析的目的 （一）债权人 关心企业是否具有偿还债务的能力。 公司为什么需要额外筹集资金？ 公司还本付息所需要资金的可能来源是什么？ 公司对于以前的短期和长期借款是否按期偿还？ 公司将来在哪些方面还需要借款？ （二）投资人 关心是否能增加自己的财富。 公司当前和长期的收益水平高低，以及公司收益是否容易受重大变动的影响？ 目前的财务状况如何？公司资本结构决定的风险和报酬如何？ 与其他竞争者相比，公司出于何种地位？ （三）政府机构 目的是为了履行政府各部门的监督管理职责。 （四）经理人员 关心公司的财务状况、盈利能力和持续发展的能力。其目的是发现公司管理当中的问题，为公司经营提供决策参考。 （一）资产负债表（the Balance Sheet） （二）损益表（the Income Statement） （三）现金流量表（Statement of Cash Flows） 资产=负债+所有者权益 就资产负债表的右方（资金的来源）而言 资产负债表 分析资产负债表应注意的几个问题 资产的流动性 收入- 费用=盈利 营业收入+营业外收入-费用-所得税=盈利 公认会计准则 Midland公司从事黄金提炼和贸易。在2001年底，公司销售黄金2500盎司，收入达100万美元。在同年初，该公司支付了90万美元的现金购买这些黄金。但公司没有收到购买黄金的客户的现金。 该公司01年的财务会计状况： 损益表（会计角度）01年12月31日 销售收入 1000000美元 —成 本 — 900000美元 利 润 100000美元 经营活动中 产生的现金流 3.财务现金流量 资产价值(A)=负债价值(B)+权益价值(S) 财务现金流量的一般格式 企业流向投资者的现金流量—— CF(B) ＋CF(S) 自由现金流量 财务报表分析的核心思想是比较 采用这种方法时将所有资产负债表项目都除以资产总额，而所有的损益表项目都除以销售净额或营业收入。 2. 定基百分比分析方法 （1） 应收账款周转率 （Accounts Receivable Turnover Ratio） （2） 存货周转率（Inventory Turnover Ratio） 负债比率 （Debt Ratio） 销售利润率反映了企业以较低的成本或 较高的价格提供产品和劳务的能力。 资产收益率指标衡量的是企业的资产经营绩效。 1. 公司的ROA(EBIT)与债务利率之差； 2. 公司的债务资本与权益资本结构。 值得注意的问题 小结 权益资本收益率的计算 首先必须澄清以下几个概念： 每股市价 每股收益 每股股利 每股账面价值 （3）总资产周转率 （Total Assets Turnover Ratio） 3. 财务杠杆比率 负债-权益比 （Debt-Equity Ratio） 权益乘数 （Equity Multiplier） 4. 盈利能力比率 （1）与销售额有关的盈利能力比率 （2）与投资额有关的盈利能力比率 （3）与净投资有关的盈利能力比率 （1）销售利润率（Profit Margin--PM） （2）资产收益率（Return on Assets） 销售收入 销售收入 ROA可以分解为两个比率的乘积 以零售业为例：比较超市和珠宝商店 （3）权益资本收益率（Return on Equity） 财务杠杆能 够扩大ROE 前提 ROA(EBIT)必须 大于债务利率 80 (0) 140 (60) 净利润 60 (60) 0 (0) 利息费用 140 (60) 140 (60) 营业利润 400 1000 股东权益 600 0 债务（利率10%） 1000 1000 总资产 公司B 公司A （单位:$) 当ROA=14%时， ROEa=14% ROEb=20% 当ROA=6%时， ROEa=6% ROEb=0% 举例说明这一问题 由此分析我们可以得出公司权益资本收益率 ROE的决定因素有两个 其中：ROA —— 资产总收益率