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2007-2009年百例企业上市被否案例 ?肖海龙，信达律师事务所律师 ? 2007-2009年三年里证监会发审委（包括创业板发审委）否决了上百家企业的上市申请，这些公司样本覆盖面较广，比较全面的揭示了企业上市失败可能涉及的各类问题，具有很高的研究和参考价值。我们充分研究和整理了这些案例，可作为风险投资和企业上市的重要参考。 ? 根据《首次公开发行股票并上市管理办法》（以下简称“首发管理办法”）及《首次公开发行股票并在创业板上市管理暂行办法》（以下简称“创业板首发管理办法”），企业上市被否的原因主要包括主体资格、独立性、规范运作、持续盈利能力（业务与技术）、财务与会计、募集资金使用、信息披露，以及创业板企业的成长性等问题。 ? 一．企业的主体资格问题 发行上市条件对主体资格的要求主要包括，发行人历史沿革清晰，应当是依法设立且合法存续的股份有限公司，主要资产不存在重大权属纠纷，股权清晰，主营业务和高级管理人员没有发生重大变化，实际控制人没有发生变更等。 有关主体资格的主要法律规定包括，首发管理办法第8-13条，创业板首发管理办法第10-13条、第17条。 主体资格问题主要包括历史出资瑕疵、历史股权转让瑕疵、主营业务和管理层发生重大变化等。 ? 1.?历史出资瑕疵 公司资产的形成存在瑕疵 【09年例】立立电子通过一系列股权转让和资产收购，将上市公司浙大海纳的资产剥离后申请二次上市，其上