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浅析企业负债经营利弊 摘要：负债经营就是债务人或企业通过银行信用或商业信用的形式，利用债权人或他人资金，从而达到企业规模扩张，增加企业经营能力和竞争力。因此，负债经营理所当然地成为市场经济条件下每个企业的必然选择。然而，债务是要偿还的，企业负债经营又必须以特定的偿付责任和一定偿债能力为保证，并讲求负债规模、负债结构及负债效益，否则，企业可能由此陷入不良的债务危机当中。因此，对企业负债经营，有必要对其利弊进行分析，以便采取措施加以预防、解决。 关键词：负债经营；利弊；风险。 一 研究背景和目的 背景：随着企业生产经营活动规模的不断发展，企业仅靠内部积累和自有资金来满足企业发展的需要,不仅时间上不允许,而且在资金和数量上也难以满足需求,使企业丧失商机,制约企业的快速发展。借债能有效、快捷满足企业扩大生产经营规模所需的资金。负债作为一种资本成本最低的企业外部筹资方式,由于其巨大的税遁效应,在企业合理地利用借债时, 不仅能有利于缓解企业资金的不足,更确切地说最终可给企业的所有者带来额外收益。 目的：企业负债经营是为了扩大经营规模、增强经营能力和竞争能力，获取更多的利润。 二 企业负债经营的涵义与渠道 （一）企业负债经营的涵义 负债经营是指企业以已有的自有资金作为基础，为了维系企业的正常营运、扩大经营规模、开创新事业等，产生财务需求，发生现金流量不足，通过银行借款、商业信用和发行债券等形式吸收资金，并运用这笔资金从事生产经营活动，使企业资产不断得到补偿、增值和更新的一种现代企业筹资的经营方式。这仍然是企业借款的主渠道。但由于银行是我国进行宏观调控的主战场，银行贷款既要受资金头寸的限制，又有贷款额度的制约，双向钳制，所以贷款难度较大。如果国家抽紧银根，最先遭到调控的就是那些借债大户它是通过金融机构组织，对某些企业的闲散资金，通过资金市场集中起来，然后再借给那些短期内急需资金的企业。这种渠道得到的资金，一般使用时间不长而且资金成本较高向企业内部发行债券,可以把职工紧紧团结起来,为企业的兴衰存亡而共同奋斗,但能筹集到的资金十分有限。向社会公开集资,虽然可以筹集到数额较大的资金，资金成本高，但是，资金来源于千家万户，债券到期一定要按期偿还，稍有不慎，会带来很大风险它是当今商品经济较为发达的国家普遍采用的一种筹集融资方式，不仅成本低，而且十分灵活，在交易活动中，它可以背书转让；在资金紧张急需现款时，可以在银行贴现取款。它是解开债务三角的最佳选择。但使用商业信用，要有健全的经济法规和良好的商业道德，即商业信誉好，才能稳妥地为我所用。否则，最好的办法，对商誉太差的人来说也是一纸空文即通过种种渠道从国外引进资金。但一定要考虑汇兑风险。目前虽然国家利率政策宏观控制较严但社会折资成本化存在着较大异，所以在选择筹资渠道时不能有病乱投医，努力降低资金成本。同时要考虑借入资金的期限结构。企业借入资金的使用期限短，企业不能还本付息的风险就大；使用期限长，风险小，但资金成本高。所以企业对不同期限的借入资金要搭配合理，以保持每年还款相对均衡，避免还款过于集中。? （一）能有效地降低企业的加权平均资本成本 对于资金市场的投资者来说，债权性投资的收益率固定，能到期收回本金，企业采用借入资金方式筹集资金，一般要承担较大的风险，但相对而言，付出的资金成本较低。企业采用权益资金的方式筹集资金，财务风险小，但付出的资金成本相对较高。因此债权性投资风险比股权性投资小，相应地所要求的报酬也低。于是，对于企业来说，负债筹资的资金成本就低于权益资本筹资的资金成本。 （二）负债经营能使企业从通货膨胀中获益 负债通常要到期才能还本付息，在通货膨胀率上升的情况下原有负债额的实际购买力将下降，企业按降低后的数额还本付息，实际上是将货币贬值的后果转嫁给了债权人。因此，企业资金中借贷比例越大，对企业越有利；长期债务比例越大，对企业越有利。 负债经营不会影响企业所有者对企业的控制权。在负债经营的情况下，债权人无权参与企业的经营决策，因此不会影响企业所有者对企业的控制权。因为按现行制度规定，负债利息要计入财务费用，并且在所得税前扣除，故可产生节税作用，使企业少纳所得税，从而增加权益资本收益。节税额的计算公式为：节税额=利息费用×所得税率。由此可见，只要有债务资本，便可产生节税效应，且利息费用越高，节税额越大。公司的经营者如果持有大量的自由现金流量而没有或只有较少的负债，他们就有一个很大的现金“缓冲器”以应付可能出现的失误，于是就没有约束机制保证他们在项目选择或经营上有效率的。负债是提高管理层纪律性的办法，通过增加失败的成本迫使经营者在项目选择中或经营中更加谨慎，因为一系列不良项目或经营会增加无法还本付息的可能性，这也正是股利承诺较宽松的本质与债务承诺的固定性之间的差别，使公司的经营者如果持有