跨期选择和风险决策的认知神经机制.doc

跨期选择和风险决策的认知神经机制 心理与行为研究 2010年第1期 文章心理科学进展 2009年第4期 文章 行为经济学中的损失规避 摘要　损失规避是指，人们总是强烈倾向于规避损失：一定数额的损失所引起的心理感受，其强烈程度约相当于两倍数额的获益感受。这种强烈的心理与行为倾向广泛存在于风险与非风险领域，在该两个领域中损失规避的研究范式也不同。损失规避常见于经济和消费等领域，可用于解释行为决策中有悖于规范化理论的诸多现象，如禀赋效应、现状偏差、股权溢价之迷和赢者的诅咒等。然而，损失规避的机制研究还存在许多尚未解决的问题，如损失规避的本质以及适用条件。今后的研究不仅要注重认知角度和情感依恋，还要结合认知过程来研究损失规避的性质和内在机制，以期帮助人们认识、预测及干预由损失规避造成的经济损失和非理性决策。 关键词　损失规避；价值函数；禀赋效应 分类号　B849：C93 注：本文中所涉及到的图表、注解、公式等内容请以PDF格式阅读原文 心理科学进展 2010年第5期 文章 资本市场中投资者羊群行为的心理机制及其影响因素 究人类行为的过程中发现，在风险程度较高的情境中，个体表现出较多的羊群行为，而在风险程度较低的情境中，个体倾向于根据自己的信息加工结果形成决策，表现出较少的羊群行为。Quiamzade和Lhuillier 2009 在研究中给被试呈现股票和无风险债券两种金融产品。结果发现，在股票投资决策中，被试表现出羊群行为，而在无风险债券的投资决策中却几乎不表现出羊群行为。据此可知，在高风险的情境下投资者更加倾向于模仿他人的决策行为；而在低风险情境下投资者倾向于根据自己的信息加工结果进行投资决策。 其次，资本市场具有模糊性。模糊性是指资本市场中某些投资结果的出现并不具有精确概率。资本市场的这种模糊性与投资者的羊群行为有着密切的联系。Cosmides和Tooby 1996 提出频率主义假设 frequentist hypothesis ，他们认为个体的认知系统在进化过程中是被设计为加工频率信息的，对以概率形式表征的信息进行加工时，个体一般会出现偏差，而对于模糊概率的事件，个体的加工显得更加困难。因此，对于模糊概率的事件，个体的认知系统很难正确地加工，更加不能凭借模糊概率来做出决策。这就可能导致个体会在投资过程中规避这种模糊概率事件。