货币政策传导机制及效应11.pptVIP

1.凯恩斯学派重视利率指标在货币政策传导机制中的作用；货币主义学派则重视货币供给量。 2.凯恩斯学派认为，投资直接对国民收入产生影响；货币主义学派则认为，货币供应量的变动与名义国民收入有着直接的联系 。 3.凯恩斯学派认为，传导机制首先在货币市场进行调整，然后引起资本市场的变化，最后影响到商品市场 ；货币主义学派则认为，传导机制可以同时对货币市场和商品市场发生影响。 （二）货币主义学派货币政策传导机制理论与凯恩斯学派的区别 四 货币政策的传导渠道 （一）投资支出渠道 （二）消费支出渠道 （三）国际贸易渠道（汇率渠道） （一）投资支出渠道 1、利率对投资的效应 货币供给（M）的增加会使利率（i）下降，利率下降又促使投资（I）增加，投资增加会引起产出（Y）的增长。其传导机制是： M ? ? i? ? I ? ? Y ? 货币政策将通过股票价格的影响作用于实际经济活动。 托宾把q定义为：q＝企业资本的市场价值/企业资本的重置成本 当q1时,即企业市价小于企业重置成本,经营者将倾向也通过收购来建立企业实现企业扩张.厂商不会购买新的投资品,因此投资支出便降低. 当q1时,弃旧置新.企业市价高于企业的重置成本,企业发行较少的股票而买到较多的投资品,投资支出便会增加. 传导机制为： M ? ? Ps（股票价格） ? ? q ? ? I ? ? Y ? 2、托宾的q理论 货币贬值对进出口贸易的影响 主要取决于三个因素： 进出口商品的需求弹性 国内总供给的数量和结构 闲置资源，即能随时用于出口品和进口替代品生产的资源存在与否 P 物价上涨率 O Y 产出增长率 A B 第一阶段 第二阶段 第三阶段 图：货币扩张对潜在资源利用的三个阶段 A 和 B 两个拐点分别 代表由货币供给增加形成的产出率和物价上涨率不同组合的界限。A点是只有实 际产出增加没有物价上涨的临界点; B 点是货币供给增加既引起实际产出增加, 又引起物价上涨的临界点。B 点实际是一定时期产出增长的极限点。达到这一点 意味着经济体系中现实可用的资源都得到了充分利用, 产出增加已经没有来源 了。 但一般来说, 在现实中 B 点是不可能达到的, 因为超越 A 点后, 货币供给 继续增加会带来物价的上涨, 而物价上涨会招致民众的不满, 社会压力会使货币 当局放弃继续增加货币供给的做法。 当然, 就算达到了 B 点, 也不是说社会经 济就不能发展了, 因为随着科技的进步, 人们还会发现新的可利用资源。 （一）外部效应指标 1.反映总体社会经济状况的指标 ⑴ 国内生产总值（GDP）指数 ⑵ 失业率。 ⑶ 国际收支概况。 2.反映通货膨胀程度的指标 ⑴ 国民生产总值平减指数 ⑵ 商品零售价格指数。 ⑶ 消费物价指数。 ⑷ 工业品出厂物价指数。 （二）内部效应指标 1.反映货币供给数量及结构变化的指标 ⑴ 货币供应量增长率。 ⑵ 货币供应量结构比率。 2.反映币值情况的指标 货币购买力指数。 （二）内部效应指标 1.反映货币供给数量及结构变化的指标 ⑴ 货币供应量增长率。 ⑵ 货币供应量结构比率。 2.反映币值情况的指标 货币购买力指数。 货币贬值率 三、影响货币政策效应的因素 （四）金融创新 1. 金融创新对货币需求的影响 2.金融创新对货币供给的影响 3.金融创新对货币政策工具的影响 4.金融创新对货币政策传导机制的影响 三、影响货币政策效应的因素 （五）经济体制安排 1.完全竞争的市场经济体制 2.垄断与竞争并存的非均衡市场经济体制 3.计划经济体制 4.由计划经济向市场经济转变的转轨经济体制 财政政策和货币政策混合使用的政策效应 经济状况 政策混合 产出 利率 经济萧条（不严重） 膨胀性财政政策和紧缩性货币政策 不确定 上 升 严重通货膨胀 紧缩性财政政策和紧缩性货币政策 减少 不确定 不严重的通货膨胀 紧缩性财政政策和膨胀性货币政策 不确定 下降 经济严重萧条 膨胀性财政政策和膨胀性货币政策 增加 不确定 从传导渠道上看，具有以下特点： 1.信贷渠道仍是当前的主渠道 2.利率渠道的作用逐步增强，并将成为我国未来货币政策传导的主渠道 3.资产价格渠道的作用初步体现 4.汇率渠道的作用将会逐步呈现 1.进一步保持和巩固中央银行的独立性和权威性 2.大力发展金融市场，增强货币政策的弹性 3.商业银行与企业行为市场化 4.提高我国经济的金融深化程度，完善利率机制 5.改进外汇管理制度 6.正确评价各种货币政策工具的功效差异，合理匹配使用各种货币政策手段 二、提高我国货币政策有效性的措施 三种策略 一是积极引